外部のソースによると、, 新しい連邦準備委員長の到着以来の最初のプレス会議, ケビン・ウォルシュ, 連邦準備は、近年通信してきた方法を調整し始めています. 以前の取り組みでは、透明性とルーティングに重点を置き、有利な解像度ステートメントの長さを削減し、次の有利な動きを阻害しなくなったことを明らかにしました。
この変化は市場期待に最初に影響を与えました。 米国の株式は、米国債務と決議の発行と記帳会議の後に、米国債務と著しく変動していたと述べた。 10年米国債務返還率は、年4.43パーセントから4.49パーセントに増加し、その後、下落しました。 2年米国債務リターンは、会議の前に1セントから4.16に増加しました。 そして、標準500指数は、その日の1セントあたり1.2減少しました。
132語に短縮された宣言
Walshは、4月の341よりも大幅に少ない132の単語に金利の解像度ステートメントを圧縮します。 彼はまた、特に、声明には、ポリシーアクションの転送方法に「フォワードガイダンス」が含まれていなかったことを指摘した。
報告書によると、これは連邦準備が10年以上にわたって行われている政策通信システムを弱めることを意味します。 世界的な金融危機以来、Fedはますます頻繁にプレス会議、四半期ごとの経済予測、市場の期待を管理するための将来のガイダンスに依存しています。 今日、この方向は逆転します。
ドイツ銀行のアメリカの経済学者であるマシュー・ルゼッティは、2008年から2009年のグローバル金融危機以来、Fedの通信は「より透明性、より多くのコミュニケーション、より前向きなガイダンス」に移行し、ウォルシュは今、パスを逆転させました。
市場や公式の依存性について話す
外部のソースによると、将来のガイダンスの除去は必ずしも政策信号を弱めるものではありませんが、他の連邦準備政策立案者の声明に対するより大きな可視性を与えるかもしれません。 この理由は、椅子がもはや道路信号を事前に与えていないとき、市場は、他の公式によって公共の声明から手がかりを求める上でよりアクティブになります。
世界的なマクロ・ストラテジスト、ジョージ・パーカー、先を見据えた状態であるベスポーク・インベストメント・グループは、ボラティリティを削減し、利益率の市場期待を安定させるのに役立ちます。 そのようなガイドラインが削減されると、株式債務価格は、企業や住民のための資金調達の費用が少し上昇する可能性があります。
彼はまた、連邦オープン市場委員会の関心のある18人による将来の公共の声明は、過去よりも市場判断に大きな影響を及ぼす可能性があることを示唆しました。 これらのメンバーは、連邦準備協議会および地方連邦準備銀行の知事を含みます。
ウォルシュは、一度に5件のレビューを開始しました。
コミュニケーション手段に加えて、Walshは、連邦準備の通信メカニズム、バランスシート、経済データ分析および収集、生産性および雇用に関する人工知能の影響、およびインフレ分析フレームワークに関する人工知能の影響をレビューするために5つのワーキンググループ設立を発表しました。
これらの中で、コミュニケーションワーキンググループは、四半期ごとの経済予測を調整する必要があるかどうかを評価し、プレス会議など、近年出てきた制度アレンジを再訪します。 レポートは、これがグリーンスパンの練習とは対照的であるということを述べています。 その他の場合、Fed議長は、通常、会議の後にプレスへの決定を説明しません。
しかし、この記事では、将来を見据えたガイダンスはまだ危機の時代に市場のための安定的な役割を果たしていると指摘しています。 マイアミ大学の経済学の教授であるDavid Andolfatto氏は、戦争や突然の衝撃がすぐに既存の経路を破壊する可能性があるため、将来を見据えたガイダンスで欠点があることに合意しましたが、そのようなガイダンスが削除された場合には、Fedは依然として緊急対応の明確な考えを与える必要があります。
この記事によると、Walsh の長期的持続可能性は、将来の凹凸、金融のトゥルムや新しいインフレアショックに依存しています。 市場が高圧フェーズに入ると、Fed は通信を削減し続けるかどうかのより直接テストに直面します。