外国のメディアレビューによると、Bitcoin Treasuryは近年急速に拡大していますが、そのような株式はビットコインの直接的な所有権に等しいものではありません。 そのコアは、資本市場が、このような企業が純資産価値の上の価格で長期にわたって資金を調達できるようにするという意思がない。
Treasury は、基本的には通貨ヘルド企業です。
いわゆるBitcoin Treasuryは通常、ビットコインを保持したり、 Taifeng をメインタスクとして使用したりする上場企業です。 投資家は、自分の財布や暗号化された資産をホストする必要はありませんが、単に関連する露出を得るために株式を購入します。
記事によると、このような企業は、伝統的な自治体会社とは異なる。 後者は、通常、収入を生成するために製品やサービスに依存していますが、 Treasury の主な目的は、株式の発行、債券または優先株式の発行を通じて資金を調達し、暗号化された資産を引き続き購入するために資金を使用することです。
もともと暗号化されていない多くの企業は、ソフトウェア、マイニング、さらには医療業界から来て、通貨ラインに変えました。 本モデルを戦略推進する企業として、2026社以上200社が同様のアプローチを採用しています。
在庫が純上の場合、ホイールが移動します。
記事によると、このモデルの確立の鍵は、同社の株式が暗号化された資産の保有の純値よりも高いかどうかです。 株式価格にプレミアムがある限り、同社は現金を調達し、より高い評価の下でビットコインを購入することができます。
その結果、旧株主が保有する暗号化資産の各株式が増加する可能性があります。 これはまた、市場は、多くの場合、拡張ホイールを呼ぶものです:高い通貨価格、企業の資産の鑑賞につながります。より高い株式価格、企業はより有利な条件で資金調達し、ビットコインを増加させます。
mNAV が 1 未満の場合、ファイナンスは限られます。
ネット資産の価値は、そのような企業の理解の根本的な指標として見られます。 同社の総市場価値が保持されている暗号化資産の価値よりも高いという事実は、株式がプレミアムポジションにあることを示しています。 資産の価値が低い場合は、割引取引です。
この関係の一般的な指標は、ネット資産の価値に対する市場価値の倍数であるmNAVです。 上記1は、企業が成長を通じてより安価な資本を得ることができることを意味します。 1未満のmNAVは、継続的なエクイティが年上の株主の利益を広めることを意味します。
記事によると、そのような企業の成長エンジンは、株式が純値の下落すると遅くなります。 新規株式の発行により、企業が効率的にお金を買うのが難しいため、増幅を下げた資本市場ルートは固まります。 2025年～2026年の間には、より強靭な企業がネットバリューに滑り込まれているか、さらには崩壊している。
レバーは双方向の変動を認識します。
通常の株式に加えて、一部のBitcoin Treasury企業は、リバーシブル債務、債券および優先株式などの機器を使用して引き続きファイナンスを継続しています。 記事によると、これらのアレンジは、アップスイングで通貨のサイズを認識し、また、株式はビットコイン自体を実行することができます。
しかしながら、市場が落ちるとき、資本のレバレッジとストラティフィケーションが悪化する可能性があります。 優先株主は通常、通常の株主はより高い変動を抱えながら、固定およびより高度な支払い注文を持っています。 そのような構造の脆弱性は、株式の割引が継続し、資金調達ウィンドウが狭い場合は、より露出することができます。