1946年の米国最高裁判所のケースから発祥したHoweyテストは、暗号化されたトークンが有価であるかどうかを決定するためのコア基準を残します。 SECが介入する権利を持っているかどうかだけでなく、プロジェクト発行の費用、取引プラットフォーム上の通貨、米国市場のコンプライアンス。

4つの標準的な決定

方法試験は、裁判所が「投資契約」を構成するかどうかを決定するために使用される法的基準です。 主に他者の努力から、投資、一般的な原因、予想される利益および収入の4つの条件が満たされた場合、それは有価証券として考慮されるかもしれません。

この記事は、これらの4つの条件が同時に確立されなければならないと述べていますが、裁判所は普通の機械的ではありません。 特に、暗号化の場合、実際の違いは結論を変える傾向があります。 トークンの値がチーム開発と運用に非常に依存しているところ、規制当局は、有価証券に近いと主張する可能性が高い。

熱の後には対立のエスカレーションがありました。

記事によると、暗号化業界は、主に2017年、コインの分布のサージに従い、ハウイテストの濃度で覆われています。 多くのプロジェクトは、ホワイトペーパーやロードマップに依存して、トークンを一般に販売していますが、投資家はネットワークを一緒に配置し、トークンを高く評価することを期待しています。

SECは、その後、その立場を強化しました, DAOレポートを介して, スタッフフレームワークと執行年, 多くのトークン販売は、有価証券の特徴と一致していたこと. トークン自体が資産であり、投資契約を自動装備してはならないと反対した業界は、二次市場取引は単一のセキュリティとして扱われるべきではありません。

規制枠はまだ開いている。

過去数年間に米国における暗号化規制の大きな問題は、プロジェクトやプラットフォームは、法執行のケースでのみ規制プロファイルをよく見ることです。 その結果、発行者は、コンプライアンスの経過を事前に決定し、取引プラットフォームのために、どの資産が安全にマウントできるかを識別するのは困難です。

また、SECとCFTCの共同解釈は、分析フレームワークの一部を変更し、議会が推進しているCLARITY法は、引き続き労働の規制部門を調整する可能性があると述べた。 Howeyテストは、コアツールを所定の位置に残しますが、米国における暗号化された資産の法的境界は依然として変化しています。