スタンフォード大学とシンガポールの経営大学の調査によると、ポリマケットのビットコイン予測契約は、大規模な倉庫ポジションを持つトレーダーは、決済前に短期的にスポット価格と利益を先取りすることができます。 研究は、市場自体を予測するのではなく、決済価格の計算のモードから主に問題が生じたことを発見しました。

決済前に商品の在庫状況が大幅に増加しました。

「5分後にビットコインが固定価格よりも高い」という契約のタイプについて研究が懸念されました。 そのような製品の決済は、Chainlinkが提供するBitcoin価格データに依存しています。 最終結果は取引ウィンドウの最後に価格に依存しているため、大規模なポジションを保持する参加者は、決済に近づくにつれて、スポット価格を移動するためのインセンティブを持っているかもしれません。

チームは、2024年7月にそのような契約に入った前後のポリマーケットの市場性能を比較し、ビットコインのスポット市場は、決済前後のより明らかな異常を示したことを発見しました。前売り注文は急速に増加し、決済価格が頻繁に逆転しました。 この現象は、決済価格操作と一貫性のある取引の特徴であると考えています。

  • 研究では、分析期間中に約$ 2.8百万の収入は、通常の参加者からより成熟したトレーダーに行きました。
  • 本研究の対象は、ビットコイン間接的な予測契約の5分のものです。
  • 決済価格は取引ウィンドウの最後にスポット価格に依存します

問題は契約の設計にあります。

紙は、故障メカニズムとして全体の予測市場を定義しなかった. 研究者は、リスクを操作するための実際の決定は、契約が解決する方法であると考えています。 決済ポイントが短すぎると、価格のキャプチャ方法が一元化されていない限り、少数のトレーダーのための部屋を残すことがあります。

本研究では、契約の延長が5〜15分に大幅に減少したことについて言及しています。 チームはまた、例えば、時間の重みのある平均が、決済のために考慮できることを提案し、単一ポイント価格の影響を短く押すことを減らすことができます。

つまり、同様の製品が拡大し続けると、プラットフォームは、クリアウィンドウ、引用元および費用のメソッドを再訪する必要があります。そうしないと、短期契約は、通常のユーザーに引き続き利益をもたらす可能性があります。

影響は暗号化された予測市場を越えてあります。

この問題が暗号化プラットフォームにのみ関連しないという研究ノート。 NasdaqやCboeなどの伝統的な取引会場として、決済方法が重要になってきており、資産価格にリンクされたイベント契約を促進します。 同様の製品が規制市場に入ると、決済設計の使いやすさは監査の焦点であるかもしれません。

同時に、市場取引は成長を続けていく予定です。 DefiLlama は、カルシが 6 月に取引で約 9.4 億ドルを処理し、Polymarket International は同じ期間で約 4.3 億ドルを処理したことを示しています。 2つのプラットフォーム、2026ワールドカップに関連するチャンピオンシップ契約、一緒に取引 $ 5.4 億.

米国における規制圧力も上昇しています。 今年は、カルシやポリマーケットなどのプラットフォームの運用にチャレンジした状態が多い。 コモディティ・フューチャーズ・トレーディングの米国委員会は、その一部について、連邦規制事件の契約は、その排他的な管轄権の対象であり、国家ギャンブル法によって支配されるべきではないと主張しました。 問題の紛争は連邦裁判所によって聞きました。