スタンフォード大学とシンガポール・マネジメント大学の勉強は、短期のスポット価格のために、Polymarketの左部屋で5分のビットコイン予測市場が成熟度に単点の価格に依存して決済として引き出すことを示しています。 研究は、問題が市場自体を予測しなかったことを発見しました, しかし、契約の設計は、操作動機を認識しました.

リスク源としての決済

そのような契約は、ビットコインの価格が5分で特定のレベルよりも高騰しているかを判断し、最終的な結果はChainlinkのデュース価格によって決定されます。 決済前の短期間でスポット価格をプッシュできる限り、契約を変更することがあります。

チームは、2024年7月に関連する製品の発売からPolymarket の s トランザクションデータを追跡し、決済前後の異常のより一貫したパターンを見つけました。

  • 決済の数分前にスポット市場注文の流れが大きくなりました。
  • 価格は単一の方向で速い移動です。
  • 決済後すぐに、すぐに価格が撤退しました。

本研究によると、この傾向は、一般的な決済価格操作機能と一致している「せん断プル、決済後のクイックリバース」です。 関連する変動はランダムなノイズではなく、明確な方向と時間のポイントで短期的な動作ではありません。

通常のトレーダーはコストを負担します。

紙は、サンプル期間中、そのような行為は、一般的なトレーダーから操作者まで約1億2千万ドルの転送で行われたと推定した。 決済メカニズムに精通している人は、最後の時点でスポット価格に影響を与えることで利益を得ることができます, この構造上の欠陥を気付いていない人は、欠点であります.

この研究では、倉庫のサイズが十分に大きい提供される契約上の利点よりも、成熟に近い移動スポット価格のコストが低下する可能性があることを指摘しました。 これは、単一のポイント決済価格自体をターゲットにできるターゲットにします。

より長い周期は著しく軽減できます

研究者は5分から15分まで契約期間を試験し、操作効果が大きく消失しました。 タイムウィンドウが拡張されると、人工価格の圧力を維持するためのコストが大幅に増加し、短期的なショックは、継続的な最終決済結果に影響を与えることがより困難です。

研究の期間を延長するだけでなく、別の変種は、与えられた時点での単一のポイント価格ではなく、タイムウェイト平均価格の決済を提案しました。 これにより、決済ベースは複数のタイムポイントに分散し、結果に対する短期価格の衝撃の影響を減らすことができます。

この記事では、この発見は暗号化された市場にのみ適用されません。 より多くのイベント契約と資産価格連動製品がより広い金融市場に参入するにつれて、決済設計は、市場資本および投資家保護に関する直接的なベアリングを持っています。