米国労働統計局は8月13日に公表された最終需要プロデューサー価格指数リング比が7月に上昇しなかったことを発表しました, 市場が予想される0.2パーセントから下がりました; データは6月に改定され、0.1パーセント減少しました。 ニュースのリリース後、株式の転送は高く、国の債務のリターン率が低下し、トレーダーは、連邦準備の9月の金利ハイキングに賭けをさらに削減しました。 月間高価格の市場では、「ゼロ成長」は、長期風のように聞こえます。

しかし、同じ報告書に別の図がありました。PPIは7月に4.7で増加しました。 食品、エネルギー、貿易サービスの排除後、リング比は1セントあたり0.4で上昇し、同じ4.7パーセントと比較して。 言い換えれば、短期価格のダイナミクスが大幅に減少し、インフレの問題全体が消えたことを証明することなく。 1ヶ月間の全体的なインデックスは、エネルギー、サービス、コアの部分の低下によって十分に割り当てられ、フェッドはより多くの部屋を与え、作業を完了する許可よりも待つようになりました。

市場が「インフレ冷却」と「金利がまだ上昇する可能性がある」と表示される理由を説明しています。 先日、CPI が発表し、7 月のコア CPI に 1 セントあたり 0.1、3.4 の増加を示した。 生産と消費の両端は、前よりも軽度で、不快な位置にとどまります。 マイナスポリシーは、単純上昇や低下に直面していませんが、エネルギー価格の低下が本当により広く、より持続的な冷却につながる可能性があるかどうか。

ゼロ成長は2つの力によって相殺されます。

PPI内の分裂は7月にクリアされました。 最終的な需要の商品の価格は、毎セントの3.1で低下するエネルギーと、パーセントあたり5.7でガソリンと食品あたり0.9で0.7パーセントに低下しました。同時に、サービスのための最終的な要求は0.2パーセント、2.2パーセントごとに建設します。 コモディティの端の低下は、サービスや構造の上昇を相殺するのに十分だったし、最終的に全体のインデックスはゼロを示した。

全体が見えるだけなら、エネルギーからの一時的な緩和を十分に理解しやすく、安定したビジネスコストです。 実際には、サービスラインの終了は、月に6セントで上昇するポートフォリオ管理価格と、いくつかの小売および卸売マージンの増加に伴い、圧力を増加し続けています。 貨物価格が1.8パーセント下落し、物流の減少を示すが、サービスインフレは一貫して弱まっていた。 フィードでは、エネルギー価格が急速に逆転し、賃金、家賃、サービスマージンは通常、インフレが再び拡張で加速するかどうかを決定する可能性が高くなります。

生産者価格は、消費者価格の簡単な予測ではありません。 企業は、消費者にコストを増加させるか、需要を維持するために利益を削減することができます。エネルギー削減は輸送と生産コストを削減することができますが、トランスミッションは時間がかかります。 PPI は、サプライチェーンと企業価格に関する上流の観点を提供しており、CPI または個人消費支出価格指数だけを交換することはできません。 7月のデータの最も肯定的な部分は、最終的な需要価格は1セントあたりの4.7よりも、急激にその意義を失ったのではなく、列で2ヶ月間上昇しなかったことです。

雇用データもFedに複雑な信号を送りました。 失業給付申請者数が8月8日の初日から209,000に増加し、前週よりも高く、市場見積もりよりも高い。 労働市場は著しく崩壊しませんでしたが、減速の兆候がありました。 インフレが冷静化し、雇用が同時に弱まると、利益率の高いハイキングの必要性は低下します。成長が弾力性を維持し、サービス価格が上昇すると、Fedは依然として財政状態の早期増加を恐れるかもしれません。

市場取引は、次の会議であり、Fed はインフレの次のラウンドを管理します。

データへの金融市場の最初の反応は通常、金利パスに集中しています。 債券回収率を削減し、短期増加の確率を低下させるため、株式の上昇を増加させるには、予想外のPPIが十分です。 しかし、中央銀行は、市場価格設定だけで行動をベースすることはできません。 食品、エネルギー、貿易サービスの排除が0.4パーセント増加し、過度の圧力が完全に削減されていないことを示唆しながら、7月に合計PPIの適度性は、エネルギーと食品から来ました。

2026年のWorseはまだ、価格環境は戦争、関税、サプライチェーンの調整の影響を受けていました。 エネルギーの低下は、持続的であるか、またはジオコンクリッツによって回復することができるかもしれません。 関税が最終価格に入る速度は不均等であり、一部の企業では、事前に警告し、ステージで価格を上げます。 したがって、中央銀行は、企業が持続的に価格を増加させていないことを確認するために数ヶ月のデータを見る必要があります, 賃金の成長は、生産性と並んで、より優れている, そして、そのインフレの期待は、制御不能ではありません.

PPI レポートは、リスクランキングを本当に変更します。 連邦準備は、市場での成功的な増加の恐怖の増加によってすぐに移動することを余儀なくされ、9月のハイキングは今、ベンチマークのシナリオから戻ってプッシュすることができます。 しかし、利益率のリスクを完全に排除し、利益率削減のためのスペースを自動的に開くようにしました。 インフレは高いままで、芯圧は残っており、経済はマークされた凹凸を経験していなかったし、政策立案者にとって「観察を続ける」というケースが最も可能性が高い。

企業や投資家にとって、7月PPIが歓迎されましたが、金利がピークになるという保証として使用できませんでした。 エネルギーコストを下げると、利益の一部が向上し、国の債務のリターンの低下は、財務上の圧力を緩和します。しかし、サービス価格とコア入力が上昇し続けると、利益率は再び絞られます。 ゼロ成長は良い報告カードですが、1ヶ月しかカバーしません。 Fed が本当に待っているのは、このモデレーションは、ガソリンや輸送からサービス、賃金、最終消費量に普及し、今後数か月で待機できるかどうかです。

雇用、消費、個々の消費支出の価格に関する次のデータは、書き換えられます。 中央銀行は、ポリシー送信の時間を脇に置かなければならない間、市場はデータ単位で校正することができます。 その結果、7月のPPIの最も正確な意味は「インフレの終了」ではなく、初めて、前面の決定を十分にクリアする。