米国証券取引所委員会は、8月14日の朝に公共会議を開催し、一部暗号化された資産投資契約のためのカスタマイズされた流通システムを提案するかどうかを議論する予定でした。 会議の前日、SECは突然、正式なネットワークで「キャンセル」状態を変更し、予期せぬ問題を抱えず、新しい時間がまだ発表されていないことがありました。 会議の延長は、ポリシーシフトにそれ自体の量ではありませんが、時間は、ルールを着陸するために待っている暗号化されたスタートアップ企業のためのビジネスを行うコストです。

この提案されたルールの心臓部は、トークンプロジェクトの一部が、従来の有価証券の発行のための要件を十分に適用せずに資金を調達することです。 今年の3月には、SECの会長であるPaul Atkins氏は、「スタートアップ企業に適切な免除」と安全なハーバーアプローチを提案しました。プロジェクトはトークンを発行し、製品を検証し、次第に限られた額または期間で完全な規制枠組みを入力することができます。 ネットワークがまだ成熟していないときに、起業家精神プロジェクトが融資を必要としている長期にわたるパラドックスを解決しようとしますが、最終的にコモディティ、実用的なツール、セキュリティになるかどうかを事前に証明するのは困難です。

別の政治ウィンドウが閉じた後、遅延が発生しました。 米国Senateは、Clarity Actの投票なしで5週間の引退をし、暗号化業界の焦点を当てています。 停滞した議会立法に従った市場は、管理規則を通じて運用境界を提供するためにSECに多く依存しました。 SEC会議はキャンセルされ、「議会法の前に規制の免除を調整する」減速しました。

安全な港は、プロジェクトの初期のアイデンティティパラドックスです。

証券の伝統的な問題は、企業が監査、情報開示、投資家保護を提供する必要がありますが、多くの暗号化ネットワークは、スタートアップステージで成熟した企業構造を持っていません。また、ネットワークが発展するにつれてトークンの機能が変化する可能性があります。 すべてのトークンがアウトセットで有価証券として扱われた場合、コンプライアンスコストはテストを優先すると考えました。 完全に規制されていない場合、Francierは「decentre」の名前で高リスク資産を一般に販売できます。

安全な港の価値は、トークンの天然資源ではなく、プロジェクトの条件付きトライアル期間ではありません。 レギュレータは、資金調達、運用時間、開示、資金使用の規模を制限し、技術の発展、トークン配分、利益相反の考慮にチームを要求することができます。 一定期間経過後、ネットワークは十分な機能と規制枠の別のセットへのアクセスを持っていることを実証するか、または有価証券の発行の登録または停止を完了します。 スタートアップ企業が最初の日にすべての質問に答える必要はありません。また、「イノベーション」に対する無期限の免除を可能にします。

Atkins が主導する SEC は、以前の規制アプローチを大幅に変更しました。 以前は、SECは、コインの複数の取引所と発行者による証券法の訴訟侵害を疑う訴訟を提起しました。新しい管理は、コインベース、バイナンスなどに対する訴訟の一部を撤回し、厳格なコード化された会計ガイドラインを削除し、ブロックチェーン株式およびデジタル資産のビジネスモデルが「イノベーション免除」の下でテストされることを提案しました。 業界は、執行の不確実性に直面してルールの詳細を待ってから移動しました。

しかし、より友好的なルール、より重要な詳細。 投資契約の種類は、カスタマイズされたシステム、資金調達の天井、プロジェクト締約国が開示する必要がある情報、二次市場取引がどのように処理され、失敗の場合には投資家が責任を負うことができるかどうかは、安全な港がビジネスパスであるか、規制上の仲裁エントリであるかを決定します。 パブリックミーティングは、提案を開始し、テキスト、パブリックオピニオン、最終投票の出版物に従う。 そのため、1日だけのミーティングではなく、延期されたルールのタイムテーブルです。

執行ルールは、議会の法律を永久に置き換えることができません。

SECは、有価証券法、設計免除、および執行のための優先順位を記述することができますが、それは単独で、有価証券と商品間の暗号化された資産の完全な権利と責任を対処することはできません。 会議がSECとコモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッション間の境界を明確にしない場合、異なる通貨は規制の異なるレベルに直面している可能性があります。 行政ルールは、政府が変化するにつれて変更されることもあります。これは、企業が10年間計画を立てることが困難です。

クラリティ 労働のより安定した連邦分類および規制部門を確立しようとするので、法は業界によって重要な考慮されます。 セナートの凹凸は、法案の死を表すものではありませんが、選挙に政治的な時刻表が近いほど、妥協に達することはより困難です。 今回SECによる起業家精神免除の導入は、圧力の一部を緩和するかもしれませんが、議会が法制を制定する前に、証券規制の限界を再定義するために批判されるかもしれません。

市場は、直接規制のセットバックとしてキャンセルを解釈すべきではありません。 SECネットワークは、会議の主題を保持し、公式の解釈は、撤退の政策ではなく、競合議題である。 より合理的に、ルールプロセスに不確実性の新しい期間がありました。 スタートアップの場合、公式のテキストが公開されるまで、将来の免除は既存のライセンスとして考慮できません。 資金調達、トークン販売、米国ユーザーアクセスはまだ現在の法律の下で評価する必要があります。

この拡張は、いわゆる「規制の明快さ」という業界を思い出させ、イノベーションをサポートするスローガンではありませんが、時間、プロセス、および政治的合意を形作りに要するシステムです。 暗号化会社は、よりフレンドリーな規制の方向を待っています, しかし、コンプライアンスマニュアルの境界のためではありません. 安全な港が本当に到着する前に最も危険なことは、時間前に、自分のマップ上にそれを描画し、規制当局は時間通りにそれを構築することを仮定しました。

次の会議のタイミングは、提案の元のスコープの保持と公開コメントのスケジューリングは、「cancelled」よりもポリシーの方向性がより重要になります。 業界は、規制の勝利または失敗として議題のあらゆる変化を取引するのではなく、力への参入のための公式のテキストと条件に焦点を当てる必要があります。