8月17日にニューヨークの連邦準備区が発表したインペリアル州の製造業調査では、一般事業の業績指数は8月5ポイントから20.6ポイントに増加し、4年以上の最高水準に達したと発表しました。 このインデックスはゼロよりも高く、企業レポートの改善活動の割合は企業レポートの悪化の割合を上回ることを意味しますが、それは増殖指数であり、20.6パーセントの出力成長を示すものではありません。 調査結果は8月3日～10日の間に収集され、ニューヨーク州の製造業の企業を覆い、それ故に月初旬に経済ダイナミズムを観察するためのタイムリーな信号であるが、米国の製造業の業界全体を単独で表すことはできません。

サブデータでは、活動のさらなる判断をサポートします。 新規注文指数は17.3で、終了インデックスは11.7です。未完成注文指数は11ポイントから15.5ポイント、納期指数は8ポイントから20.6です。 在庫の減少と供給の可用性指数のマイナス13.4への減少は、企業がタイムリーな方法で入力を取得するのがより困難であることを示しています。 雇用指数は 9.3 で、平均的なワークウィークインデックスは 6.9 に上昇し、作業時間と作業時間の継続的な適度な拡張を示しています。

製造の暖化は本当ですが、供給の制約は信号を容易にしません。

20.6の 見出しは、新しい注文、配送、雇用、労働時間が拡張ゾーンにあるため、簡単に純粋な利益であることが理解されます。 注文は、通常、生産タスクが来月中にあることを意味し、優れた注文の増加は、植物のためのいくつかの緩衝を提供します。 この改善が他の地域調査および国内産業の出力に続く場合、製造は第3四半期の成長のための重要なサポートである場合もあります。

しかし、未完成の注文は、納期と同時に急速に上昇しており、供給能力が要求に追いつくことはありません。 通常の状況下では、ビジネス注文は生産と調達を促進します。重要な材料、輸送またはスペアパーツの供給が制限されている場合、注文は蓄積し、より長い配送サイクルにつながる。 13.4のマイナス供給の可用性指数は、摩擦のない需要の回復を示しています。

価格インジケータは、この懸念を強化. 6ポイントから58.6までの支払い価格指数の増加は、入力コストの増加を報告する企業の数が減少を報告する企業の数よりも大幅に増加することを意味します。 回収価格指数の減少は5ポイントから22.7ポイントまでです。 販売価格の増加は2ヶ月連続で遅くなっていますが、高いレベルで残っています。 入力価格が加速し、販売価格が遅くなると、生産効率や販売数量がオフセットコストに十分である場合を除き、会社は利益スクイーズにさらされる可能性があります。

この組み合わせは、マクロジュデグメントにとって特に重要です。 需要拡大は、通常、成長と雇用をサポートしています, 供給緊張は、インフレア圧力を延長することができますしながら、. ポリシーメーカーは、経済がコストなしで加速しているという結論に見出しのインデックスが上昇しているだけでなく、単に価格の圧力を見て、注文の改善を無視すべきではありません。 より正確には、ニューヨークの製造業は8月に堅牢に行なわれていますが、配送遅延とより高い入力コストが増加しました。

市場は、地域の調査を結論としてではなく、国のデータ確認を待つ必要があります

エンパイア州の調査の利点は、それが早期に発行されていることです, 覆われたサブセクションの数が多い, それは地理的なスコープに制限されている欠点を持ちます, 比較的小さなサンプルで, スプレッド指数は方向だけを反映していると変化のスケールを反映していません. 一部の企業は「変化なし」から「わずかな改善」に移動し、インデックスをプッシュすることができます。大規模な植物の実質的な生産変化は、必ずしもその規模で重くされていません。 したがって、20.6は、フォローアップする必要がある主要な信号のようなものです。

検証経路には、連邦準備工業生産データ、標準グローバルおよびISM製造調達マネージャーの指標、耐久性のある注文、実際のビジネス在庫が含まれます。 ニューヨーク州のデータは、国の新規注文と生産がタンデムで改善した場合、より広いサイクルのターンを表すことができます。他の地域が弱くなれば、今月は「上昇は、産業構造、地域の注文や短期補充の影響を受ける可能性があります。

将来を見据えたビジネスの展望は楽観的です。 将来の業績指数は、4と32.1の回答者の間で増加し、次の6ヶ月にわたって注文と配送の大きな増加と雇用の増加を期待しています。 しかし、同時に、供給条件の継続的悪化、高価格の増加と適度な資本支出計画を期待しました。 言い換えれば、企業は、強力な投資計画でこの最適化を完全に支持することなく、需要を信じることを喜んでいます。

金利市場の場合、データの方向は均一ではありません。 強力な注文と雇用は、急激な経済の減速の恐れを減らす傾向があります, 増加する入力価格は、インフレへのリターンを複雑にします; 販売価格の減速は、小さなバッファを提供します. 単一領域調査は政策線を変更するのに十分ではありませんが、国家データが「成長の増加とコスト上昇」の組み合わせを繰り返すと、市場は利益率の空間を判断する際により慎重であるかもしれません。

注意は、調査のタイムウィンドウにも支払わなければなりません。 応答は8月上旬に集中し、月の終わりに企業の需要、エネルギー価格または輸送条件の変化はまだ反映されていない。 月間スプレッド指数は、より揮発性であり、三ヶ月連続の方向は、通常1ヶ月以上の高さを示すことができます。 この結果は、企業が在庫と採用計画を策定するときのシナリオとして入力する必要があります。

業務上の観点から、利益とは別に注文件数を観察する。 新規注文が主にローモーリ製品や原材料、物流、賃金がタンデムで上がると、容量の増加が必ずしもキャッシュフローを改善しません。 受取可能なアカウントのサイクル, キャンセル注文の割合と調達の配送は、拡張が持続可能であるか、クライアントが不足を防ぐために事前に注文を置くかどうかを判断するのに役立ちます.

8月には、ニューヨークの製造業業界は4歳ではなく、品質を拡充するために最高の思い出となりました。 注文、配送および雇用は、実際の活動が改善されていることを示しています。 配送サイクル、供給および支払い価格表は滑らかではありません。 今後数週間のデータが、国民の製造業の回復の始まりか、強い地域の読書であるかどうかを決定します。 投資家と企業の両方が、米国全体の経済に20.6を直接変換するのではなく、複数の指標が相互識別されるように待つ必要があります。