宇宙機関であったジェームス・ハノスは、再び戦略とBitcoinの評価差をプッシュし、「$80億の運用価格差」があることを主張しました。 しかし、一般に公開されているデータと直接比較してみると、MSTRの市場価値とビットコインの保有値の間の単純な仲裁スペースはそれほどありません。

書籍の違いは直接仲裁ではありません

火曜日の朝、戦略は840,447ビットコインを保有しました。 1アイテムあたり64,188ドルで、倉庫のこの部分の市場価値は約50万ドルです。 同じ期間中、MSTR の市場価値はおよそ $34.4 億、約 5 パーセントから $97.68 に増加する株式価格。

これらの2つの数字だけで見てみると、差は約$ 9.5億です。 これは、アカウントの責任、優先株式、キャッシュリザーブ、ソフトウェアの運用、税務への影響、および固定位置を維持するための費用を取らないため、直接ロックできる仲裁額に相当するものではありません。

この記事は、Canosが公に計算を完了しなかったことを言及しています, 「$ 80 億の運用価格の差分」は、2つの市場価格間の直接検証可能な差よりも機会の規模の彼の定性説明のようなもの.

ビットコインホールドは6月以降です。

6月29日に米国証券取引所委員会に提出された文書によると、戦略は6月の終わりに847,363ビットコインを保有し、約$ 64.1億の累計購入コストで、約$ 75,651の平均購入価格。

その後、同社は、米国ドルのリザーブを補充するために、ボードによって承認された清算計画の下でビットコインの一部を販売しています, 利益を支払います, 優先配当と買戻証券. 売却後、保有株式は840,447に減り、総コストは63,366百万ドル、単価は75,385ドル程度でした。

火曜日のビットコイン価格では、このホールドの部分は、開示されたコストよりも約4億ドルの低いです。 しかし、これは非現実的なブックバランスを維持し、実際に販売されたときにのみ、達成された利益と損失に翻訳されます。

MSTRの所有物がビットコインを直接所有する量ではない

主に通貨の変動とセキュリティリスクのホスティング、およびMSTRのために、企業の資金調達構造と管理決定に関連する追加のリスクのために、ビットコインの直接保有。

ストラテジーボードは、ビットコインで最大$ 1.25億ドルのリザーブをサポートするために追加金額を承認しました。 同時に、同社は、それぞれ$ 1億優先株式買戻し計画と$ 1億MSTR株式買戻し計画を承認しました。

これは、MSTR価格がビットコインだけでなく、資金調達のアレンジ、買い戻し、市場の需要やヘッドバックの変化によって影響されることを意味します。 投資家が同時にdobitcoinをし、同時にMSTRを行う場合でも、ヘッジ取引は両側に時間をかけて圧迫される可能性があります。

価格差の後にシャノスを落ち着かせていました。

Chanosは2024年の「dobitcoin、空のMSTR」の最後に一連の取引を設定しました。 当時、MSTRはビットコイン保有値で高いプレミアムを持っていたため、2024年11月にはビットコイン価値よりも3倍高い。

2025年、投資家はビットコインのコンバーチブルの過度な価格を支払ったことを公に述べた。これは直接持ち株または安価な交換取引製品によって得られる可能性がある。 当時、ロイターは2025年6月に再び批判した時、ストラテジーの市場価値は、ビットコインの保有値が約1.74倍であったと報告した。

プレミアム・ナロースとして、シャノス・サブ・オーガナイゼーションは2025年11月7日にサイロを上回りました。 契約の返還が50パーセント以上であったと主張したが、残りのスペースはそれを維持するのに十分ではなかった。