8 月 18 日, CoinDesk, Decrypt と Cointelegraph は、米国証券取引所委員会は、暗号化された資産規則の新しいプログラムを提案したと報告しました。これは、いくつかのトークンの発行のための安全なポートと登録免除を提供し、彼らはもはや元の「投資契約」に縛られていない条件を明確にするために求めました。 プログラムはまだ提案段階と公開意見ではありますが、最終的には終わりません。 ノルは、コングレスが通過する可能性がある市場構造の法律の代替品であり、プロジェクトは、それを発行するライセンスとしてレポートを取ることができないようにしました。

本提案は、昨年3月にSECが発行する暗号化された資産の説明に基づく。 説明は、デジタルグッズ、デジタルコレクション、デジタルツール、決済安定化通貨、デジタル有価証券と区別し、非証券資産のトークンが発行された方法、約束、管理努力のために投資契約に陥る可能性があると議論します。 新しい安全な港の意味は、発行者が事前に準備できる条件を開示、期間および出口の条件に主に決定した境界をさらにシフトすることです。

安全なハーバーは、トークン価格ではなく、コンプライアンスパスを保護します。

初期段階では、トークンプロジェクトは、コアチームに依存してネットワークを開発し、資金を割り当て、ユーザーを引き付けます。 購入者は、主に感謝の気持ちをもたらすために、チームの継続的な努力を期待している場合は、投資契約の特徴を持つことができます。 オンラインの場合、トークンは決済、ガバナンス、コンピューティングリソース、アクセス権を想定するかもしれませんが、「使用機能」は、資金調達段階での約束を自動的に消去しません。 この移行期間は、資金、技術的進捗、チーム責任の使用に関する投資家に通知しながら、プロジェクトをバインド条件に基づいて構築できるようにします。

効果的なルールは通常、発行者は、チームのメンバー、通貨経済、コードステータス、通貨保持の集中化の程度、ロック解除のアレンジ、資金の使用および重要なリスク、ならびに詐欺防止責任を保持するために開示する必要があります。 安全なハーバーは、匿名募金のためのカバーとして使用すべきではありません。また、チームは「未来の集中化」という用語で、免除を無期限に延長することができます。 プロジェクトは、指定された期間内の規則の要件を満たしているか、登録、停止および他の適用可能なパスウェイに転送する必要があります。

今年の3月にSEC、Paul Atkinsの会長が議論したアイデアは、発行者が完了または永続的に約束したキー管理作業を中断した後、投資契約の終了のための規則に基づく判断を提供することでした。 これは、ノードの数を計算するよりも経済性物質に近いです。 ネットワークは、複数のノードを持つことができます, しかし、アップグレード, 資金調達と市場キャンペーンは、単一の会社の制御の下に残っています; それはまた、権限とオープンガバナンスの不可逆的な限界を持つ少数の専門家の参加者によって運営することができます. 最終的な基準は、技術的な制御の観察を伴う必要があります, 金融依存とバイヤーへのコミットメント.

開発者にとって、ルールベースのパスは「規制上の結論を見つける前に、最初の行数年」のリスクを軽減します。 投資家の皆様には、異なるプロジェクト間での比較性を均一に開示することができます。 しかし、安全なハーバートは、プロジェクト「製品の必要性」を判断しません。 コンプライアンスは、資金調達のための前提条件の1つであり、トークンの失敗、スマートコントラクトのギャップ、競合の管理は、市場参加者の責任を維持します。

情報開示は、更新可能である必要があります。 コード ループホール、トークン割り当て、チーム コントロールが変更され、発行時の真の記述は数か月後に中断することがあります。 安全な港が1つの文書だけを必要とする場合、プロジェクトは保護期間の間に静かにコースを変えるかもしれません。 より執行可能なシステムは、重要な事項を適時に更新し、そのチェーンデータおよび法的開示が調整されるように要求する必要があります。

実質の困難は出口の状態、二次市場およびクロス機関のタイトルです。 回答.

発行フェーズは文書や期限によって管理できますが、二次市場に入るとトークンは変更できます。 取引プラットフォームは、非証券化資産が処理できるときに知っておく必要があります, そして、ブローカーの間で一貫した結論のための必要性があります, 信託と資金. プロジェクトが安全なポート期間中のコミットメントから逸脱した場合, 初期および後続の買い手の法的状態が同じであるかどうか, そして、コアチームがネットワークで再就業し、クローズされた投資契約が再合併する可能性がある場合, これらは、最終的なテキストで強制的な回答を必要とします.

ルールはコモディティ規制、反マネー・ローンダリング、税務、州法にリンクする必要があります。 SEC ' s の解釈は、連邦有価証券法の境界を示すことができますが、単独ですべての暗号化活動をカバーすることができませんでした。 安定したコインの支払い、収益化された証券およびネットワークトークンは、異なる機関の責任であり、同じアプリケーションには複数の種類の資産が含まれる場合があります。 分類基準が文書でのみクリアされ、実際の製品内で互いに競合している場合、企業は依然として二重ライセンスと規制仲裁のコストを負担します。

パブリック・オピニオン・フェーズは、安全な港湾労働者のためのしきい値を決定します。 要件が低すぎると、プロジェクトが大量にリスクを移動させることができます。 要件が高すぎると、小規模なチームがコンプライアンスコストを満たしているのを防ぐことができ、ルールは大規模な代理店にのみ利用可能な状態に戻ります。 より多くの合理的な設計は、開示テンプレートを標準化し、購入者のサイズとタイプを階層化し、不正の完全執行機関を維持し、資金の誤認および不適切な処理を維持します。

ノルは、取引プラットフォームの責任は、発行者 ' s ルールによって優先されます。 プラットフォームが安全なポートにまだあるトークン通貨にインストールされている場合、プロジェクトフェーズ、リンクおよび終了条件の開示は、ユーザーに表示され、チームウォレット、ロック解除、および主要な逸脱が監視されます。 発行者がステータス情報の同じセットを二次市場として使用している場合にのみ、取引インターフェイスの規制の承認として不正な取引は行いません。

市場は、正式な提案のテキスト、意見の持続期間、資産の適用範囲と、タイトル「SECの規制」ではなく、その時事的なエントリの配置に焦点を当てるべきです。 法執行の境界線からの規制のシフトは、確かに不確実性を低下させる可能性がありますが、実際の進捗は、検証可能な開示、明示的な出金および相互緊急の一貫性に条件付きです。 安全な港は塀が付いている建築通路であり、すべてのトークンのための免除の入口ではないです。