連邦オープン市場委員会は、7月28日から29日まで連邦準備によって公表された分は、多くの参加者は、インフレが低下しなかった場合、金融政策は将来的に固着する必要があると感じました。 会議は、9〜3の投票で、連邦基金の金利を1セントあたり3.5〜3.75の範囲で維持することにしました。 会議は金利の変化をもたらしませんでしたが、内部の議論は「メンテナンス」という言葉よりも多大でした。

要約はコアの差を反映していますが、誰もが興味にすぐに増加しなければならないと信じているわけではありませんが、待ってのコストに関する判断の違いがあります。 一部の公式は、ターゲットを上回るインフレが期待を刺激し、はるかに厳しい将来を必要とすることを恐れています。 他の人は、長期的なインフレとして、ワンタイムのエネルギー、取引、または衝撃を供給することを避けるためにより多くのデータを見たいと思っています。 本方針は、リスク間の選択を保持し、金利サイクルが既に開始したことを意味するものではありません。

3つのネガティブ投票で、「未来のハイキング」がテールリスクから政策ディスカッションに移行しましょう。

中央銀行の決定は、通常、合意を強調します。, 有利率ハイキングを提唱する3つのpolling役員と, 現在の制限範囲の委員会内の実質的な違いを示す. ほとんどの公式が、現在の金利が3.5から3.75パーセントである場合、需要が含まれているのに十分であると考えるならば、それから落ちるのを待つだけです。 より多くの人が政策がまだタイトされていないことを疑うようになったならば、市場は今年の期間の金利上昇と高利息率を再評価しなければなりません。

これは、次の会議が必ずしも増加するという意味ではありません。 7月下旬に予定されている情報を記録し、その後、インフレ、雇用、エネルギー価格、金融条件が変更されることがあります。 Fedは、コアサービスの価格、賃金、インフレの期待、およびしっかりした価格プラクティスを観察します。 これらの指標は、インフレのダウンワードトレンドの欠如を一緒に示したときにのみ、実際の投票に変換する可能性が高くなります。

債券市場については、政策の経路についての不確実性は、単一の決定よりも重要である。 長期的なリターン率には、将来の短期金利、保険料およびインフレリスク補償が含まれます。 投資家が利益率の低下が遅れるか、または更新されると信じるとき、リターンの長期率は、ビジネスファイナンス、住宅の住宅の住宅ローンおよび株式評価に影響を与える上昇する可能性があります。 Fed が同じ金利を維持しても、市場利息率は、予想される前に部分的に削減された可能性があります。

銀行や企業は、ポリシーの金利だけでなく、時間をかけて維持される金利に直面しています。 高利息率が長い場合、短期借入金、商業不動産債務およびフローティング利息率借入金は徐々に再優先されます。また、会議の後に、不貞効果が蓄積し続ける可能性があります。 一方で、金融市場が予想される金利削減、上昇株式、狭いクレジットスプレッド、および資金調達コストの低下により、金融市場が大幅に削減されると、金融政策の制約が低下することもあります。 これは、公式が勝利がすぐに発表できないと強調した理由です。

彼らはまた、公式の声明から区別する必要があります。 声明は、委員会に即時の決定を与え、分は、「人」の「人」が正確な投票と等しくなかったという広範な議論とリスク評価を記録しました。 市場はビューの分布を判断することができますが、次の会議で各文を直接投票に翻訳することはできません。 3つの実際の負票は事実を確立し、残りの公式が新しいデータに依存しても、そのポジションを変更するかどうかを確立しました。

AI投資は、成長を同時にサポートし、新たな価格圧力を創出することができます

従来の需要の拡大と異なる電流サイクルには、AIDデータセンターの建設も変化しています。 大規模なコンピューティング投資は、機器、建設、電気および専門的技術の仕事と企業の資本支出を後押しすることができます。彼らはまた、グリッド容量、変圧器、冷却機器、熟練労働者のために競争します。 需要よりも供給拡大が遅くなるとAI投資は、潜在的な生産性を増加させる前に、まずローカルコストの上昇を示すかもしれません。

そのような投資はまた、経済への金利の伝達を変更します。 大規模かつ充実した技術企業は、住宅や小規模企業よりも短期借入金費用に対して、現金および長期契約に依存し、短期借入金の費用が少ない可能性があります。同時に、建設、電気プロジェクト、サプライヤーは、外部融資を必要としています。 利息率の高いハイキングは、利息感のあるセクターを抑制するために高速であるかもしれませんが、すぐに頭の支出の計算機の「S」を遅くすることができないかもしれません。その結果、経済内で経験された契約はさらに不均一です。

労働力データでは、Fed の待ちスペースがどのくらいあるかを判断します。 雇用が安定しなくなった場合、公式はインフレに対してより忍耐強くなる可能性があります。失業が急速に上昇した場合、デュアルミッションにおける雇用リスクは増加します。 現在の物語は、委員会が無視した雇用を無視する程度ではなく、時間の議論の大部分はまだ警戒するインフレの危険と見なされたことに気づいた。 その後の雇用と価格レポートには、両方のリスクの相対的な体重を変更する可能性があります。

これにより、収益政策が複雑になります。 中央銀行は、高成長セクターのブームのために直接金利を増加する余裕はありません。また、彼らはエネルギー、賃金や金融条件に自分の盗用を無視することができます。 本当に判断する必要があるのは、企業が生産性を増加させることでコストを吸収できるかどうか、および世帯のインフレの期待が結果として変化するかどうか、これらの価格が増加するかどうかです。 主に供給能力を高めるためにAIが投資した場合、中長期的なコストを削減することができます。 短期ネックが持続する場合、それは低下します。

記録は、Fed がポリシーの緩和のための前提条件としてインフレの低下を見続ける明確な信号を送ります。 ネインは、委員会がまだ利益の増加の過半数を達成していないことを意味し、利益率を維持するために好意的に投票します, 一方、増加の支持で3つの投票は、政策が利益率の片道削減を待たなかったことを示しました. 市場は、約束へのシフトとして一回限りの「アクションツーアクション」を考慮するべきではありません。 次のステップは、投資家が興味関心率を行く場所ではなく、インフレが冷やし続けていることを証明するデータかどうかによって異なります。