米国経済分析局は、8月26日に7月の個人所得と支出データをリリースしました。 個人所得は1セントあたり$ 111.5億、または0.4によって増加しました。 使い捨ての個人所得は$ 125.9億、または現在の個人税の控除後、パーセントあたり0.5増加しました。 個人的な消費支出は$ 36.3億、または1セントあたり0.2増加しました。 価格調整後、実際のPCEは1セントあたり0.1未満で増加しました。つまり、わずかな支出はまだ成長していましたが、購入の量はほとんど変化しません。

価格は、このレポートの圧力の最も直接ソースです。 PCE価格指数は、食品とエネルギーの後にコアPPEをしたように、7月に0.2パーセントで上昇しました。 比較することで、全体的なPCEは、パーセントあたり3.7とパーセントごとのコアPPEによって上昇しました。 両方とも、フェッドの長期目標を1セントで上回っています。 毎月の上昇は制御不能でしたが、インフレが安定した下道を再侵入したことを証明するのに十分ではなかった。

収入は支出よりも速く、個々の節約の増加を促進します。 貯蓄量は7月に712億ドルに、保存率は1セントあたり3.0です。 これは、世帯のための追加所得の一時的な保持として理解することができ、また、高価格と不確実性が実際の購入を阻害することを示すことができます。 貯蓄率の1ヶ月の回復は、さまざまな所得グループの保存容量が広く変化し、データが修正される可能性があるため、世帯の残高シートの全体的な改善として自動的に解釈することはできません。

サービスの支出は、拡大し続け、商品支出は、著しく低下

わずかなPPEの増加の背後にある $36.3 億, 増加したサービスの支出 $86.2 億 コモディティの支出が減少しました $49.9 億. 対照的に、それらは消費が一般的に弱くないことを示していますが、むしろサービスを支持し続けています。 住宅、健康、金融、輸送などのサービスのための価格は、通常、賃金や契約コストに依存し、より遅くなります。サービスのシェアが増加すると、エネルギーや商品価格が落ちても全体的なインフレは粘着性を維持することができます。

実際のPCEは、ほぼ定数を維持したという事実は、わずかな成長率の0.2パーセントが価格の増加によって大幅に吸収されたことを示唆しています。 世帯にとって、書籍の支出の増加は消費経験の改善を表すものではありません。 企業、販売は実際の売上高の増加を阻害する可能性があります。 小売、物流、耐久性のある企業は、商品需要の請負に直面する場合があります。ただし、サービス企業はわずかな収入によって引き続きサポートされています。 このフラグメントは、採用、在庫、資本支出の決定に異なるペースを与えます。

所得成長源は比較的広い。 BEAは、賃金と給与、政府の社会的利益と資産収入がすべて貢献すると主張しています。民間部門は、所得のために補償する主要な運転因子であり、政府の福祉は、主にメディケアとメディケアから来ています。 使い捨て所得の増加は、総所得よりも高く、現在の個人税の変化の影響を受けました。 これらのソースの異なる持続可能性のため、月々の使い捨て収入増加率の0.5パーセントは、翌月に直接延期することはできません。

偽りなく観察する価値は実質の消費に対して実質の使い捨て可能な収入の0.4パーセントの増加です。 世帯は月々の実質の購買力を得ましたが、すべてが消費に変えられました。 将来の支出に対してバッファを提供でき、注意の感覚を反映する可能性があります。 節約が一時的に延期される場合、その後の消費の回復のためのまだ部屋があります。世帯が雇用と価格の圧力のために長期にわたる防御的な節約を増加させるならば、需要は遅くなります。

3.7パーセント当たりは、金利控除のために毎月0.2パーセント以上無視するのが困難です

毎月の全体的およびコアPCEは、毎セント0.2によって増加しました, 一見軽度; しかしながら, 全体の比較 3.7 パーセントあたりセントとコア 3.3 1セントは、過去の年上の累積価格の圧力が高ままであることを示しています. 比較指標は、基本図と月間指標の影響を受け、短期的なエネルギーとサービス変動に脆弱であり、政策判断は3ヶ月、6ヶ月の年間化とサブセクションの繁殖を見る必要があります。 証拠は、インフレーション単独で0.2パーセントの減少のために十分ではありません。

レポートは、同じ日にGDPの2番目の推定値も選択します。 第二四半期の消費量が改善され、民間の国内需要は急速に成長し続けてきましたが、実質の消費量は7月にほとんど停滞し、四半期の「Sの強さがシームレスにされていないことを意味するかもしれません。 同時に、第2四半期では、年間PCE価格指数率は1セントあたり5.3に上って変更され、7月に3セントで残り、減速はすぐに価格圧力を排除しなかったことを示す。 Fedは、成長とインフレ信号が均一でない環境に直面しています。

また、PCEがアカウントを閉じるときに消費者が感じている「ユニフォーム価格」ではないことに留意すべきです。 これは、総消費支出の組成に応じて重み付けられ、家族の「代替行動で体重に調整されます。医療などのプロジェクトは、雇用主や政府によって支払われ、また含まれています。 異なる世帯が直面する住宅、保険、食品、輸送コストの組み合わせは同じではありませんので、年間 3.7 パーセントの全体的な増加は、誰もがの生活のコストを正確に記述しません。 政策目的のために、経済全体の価格の傾向を観察するのに適しています。世帯の予算のために、賃金、必要な支出のシェア、地域の価格変化を組み合わせる必要があります。 統計的な口径測定が個人的な経験と完全に一致するものではないので、購入力は、実際の使い捨て収入、実際の消費量と節約率を組み合わせることによって判断されるべきです。

また、4月から6月にかけては、雇用、労働時間、給与および医療上の利益に関する更新情報に基づいて、個人所得への変更も含まれます。 8月のデータがリリースされ、毎年9月30日にBEAが更新したアカウントが更新されると、現在の値は最終的なものではなく、再発行可能なレコードではありません。 投資家や企業は、固定履歴ではなく、瞬間の最も完全な公式のスナップショットとしてそれを見るべきです。

7月の報告書の最も正確な結論は、所得と使い捨て所得がわずかな消費よりも速く成長し、貯蓄率が3.0パーセントに上昇していたことだったが、実質の消費は上昇価格の結果として大きく停滞しました。 世帯はわずかな支出の急激な低下を経験しなかったし、また、インフレが再び加速しました。しかし、購入電力の改善はまだより高い実質の要求に翻訳されていないし、同じコアインフレの3パーセント以上はポリシースペースを制限しました。 将来の方向は、単一の見出しではなく、収入回復、サービスインフレ、実際の消費の共鳴に依存します。