米国証券委員会(SEC)は、最近、発行者が完全な有価証券登録なしに、規制A +の拡張版を通じて年間75万ドルまで上昇させることを可能にするために、暗号化プロジェクトのための公的資金調達フレームワークを提案しました。 外部メディアレビューによると、パッケージは従来のコンプライアンスパスに近づいていますが、起動時間は遅くなり、現在の暗号化された市場の主要な資金調達方法をカバーすることは困難です。

公開リリースに近い提案依頼

提案によると、プロジェクト担当者は、フォーム1-A文書をSECに提出し、事業計画、チームの背景、資金調達の目的、トークンの権利とリスク要因を開示し、監査された財務ステートメントを提供する必要があります。 承認されると、発行者は、半年にわたる更新と主要な事項を継続的に開示し、コンプライアンスの2年連続で完全な登録システムに移す必要があります。

提案は、スマートコントラクト監査、ウォレットホスティングなど、トークンに関連するリスク情報の開示も行います。 二次取引は、原則として、登録済みの代替取引システムで行うことができますが、このライセンスパスは現在、主流暗号化取引プラットフォームで広く使用されていません。

監査サイクルは、市場とのペースを保つのが難しいです。

外部のソースによると、Reg A +の問題は、コンプライアンスのコストだけでなく、時間だけです。 従来のReg A +監査は通常3〜6ヶ月かかりますが、暗号化された市場物語と流動性ウィンドウは急速に変化し、プロジェクトはしばしば長い待機サイクルに耐えることができません。

この記事は、2017年から2018年にかけて、トークンの発行のピークで、プロジェクトはホワイトペーパーとイーサウッド契約を通じて20億ドル以上を調達しました。 以来、SECは、前回の規制ではなく、法執行を中心に市場で関与してきました。 ドラフトルールが導入された時点で、業界の資金調達構造にマークされた変化があることが観察された。

エアドロップとランチャーパッドが主流

この記事によると、2026年、暗号化プロジェクトの資本構成は、従来のトークン販売によって公開されなくなりました。 Solana Eco-Pump.fun, 四. BNBチェーンのMemeプラットフォームは、ユーザーが数分でお金を発行し、取引を開始することができ、資金はすぐにチェーンメカニズムを介して市場に参入しています。

同時に、エアドロップとクレジットスキームは、新しいプロジェクトを開始する一般的な方法になっています。 たとえば、Hyperliquid、Bluur、Eigen、Ethena、Jupiterなどのプロジェクトは、ユーザー行動のインセンティブを介してトークンを配布しています。 そのようなモデルは、直接販売ではなく、分布に近いため、提案の規制のコア内で落ちません。

プライベートソースは依然として重要な資金調達をしています。

パブリックディストリビューションとは別に、インフラプロジェクトは、SAFTの合意書やReg Dのプライベートファンドレイジングを通じて、対象となる投資家の資金を調達しています。 銀河研究データ、記事では、暗号化の風量融資が2025年に約1億3千億であったと述べ、それは2026年にそのレベルに近いと述べています。 そのようなプロジェクトでは、新しいオープンファンドパスが十分な明確な効率の利点を提供していないことが観察されました。

解説の中心的判断は、提案が組織的に不可能でないことですが、主に監査、継続的な開示、およびより長い監査サイクルを約束する少数のプロジェクトに適用されます。 この実用的な影響は、流通、空気の低下分布および民間の資金調達のための主流暗号化市場での現在の信頼性のために制限されるかもしれません。