英国央行公布系统性稳定币最终政策和规则草案，对去年咨询文件中的多项安排作出调整。新方案取消个人和企业持有上限，改为对每个系统性稳定币发行人设置总发行上限，初始规模为 400 亿英镑，并计划在 2026 年底前完成定稿。

持有限制改为发行上限

英国央行在 2025 年 11 月的咨询文件中，曾提出个人持有系统性稳定币上限为 2 万英镑，企业上限为 1000 万英镑。这一安排当时受到行业团体反对，理由是会限制支付和结算等实际使用场景。

最新方案删除了上述持有限制，改为按发行人设置总量上限。英国央行称，这种做法在风险控制上可达到相近效果，但执行成本更低，也更容易落地。对用户而言，个人和企业不再面临直接持有额度限制。

央行表示，这一上限将在发行人层面管理，而不是逐一追踪每个用户余额。对于分布式或去中心化网络，这种方式也更便于执行。该上限将定期评估，待稳定币对信贷供给等更广泛经济影响更清晰后，再考虑放宽或取消。

400 亿英镑上限如何设定

英国央行称，400 亿英镑的初始上限，足以让系统性稳定币发行人形成可行规模，并支持与英国主要支付系统相近的日常交易量。

作为参考，英国 Faster Payments 和银行卡支付体系的日均交易规模约为 14 亿至 22 亿英镑。央行还提到，这一上限大致相当于 CHAPS 日均处理金额的约 10%。按其说法，这一规模也可支持稳定币在数字证券沙盒中承担结算现金腿的用途，同时避免过早形成过严限制。

储备要求小幅放宽

在储备安排上，英国央行也调整了此前方案。系统性稳定币发行人现在最多可将 70% 的储备资产配置为短期英国国债，高于此前提出的 60%。其余部分则需以无息存款形式存放在英国央行。

英国央行还表示，正与英国金融行为监管局共同推进更广泛的稳定币监管制度，包括企业从非系统性稳定币过渡到系统性稳定币时的管理安排。更多细节预计将与英国金融行为监管局的最终规则一并公布。