近期数字信用产品出现大幅波动后，Strive管理层表示，这轮下跌更接近一次杠杆平仓引发的流动性事件，而不是底层信用质量恶化。公司首席风险官 Jeff Walton 认为，相关产品的信用基本面并未出现明显破坏。

两只产品盘中大跌后回升

Walton披露，Strategy 的优先股融资工具 STRC 上周四一度跌至 82.53 美元，随后回升至约 90.50 美元。Strive 的 SATA 也曾跌入 90 美元出头，之后反弹至约 98.59 美元。

他表示，这轮价格下挫主要由高杠杆仓位被动平仓和集中卖出推动，不是发行主体信用状况突然转弱。Strive 首席执行官 Matt Cole 此前也将此事定义为“杠杆清算事件”，而非“信用失效”。

Strive称抛压并非来自 DeFi

按照 Walton 的说法，交易数据更像是持有人先卖出这些工具，随后在传统金融市场其他环节触发连锁平仓。他认为，这次波动的起点并不在 DeFi 协议内部。

Strive 将这次剧烈波动视为新兴资产类别在发展初期常见的价格震荡。公司判断，市场对这类产品的定价方式和风险识别仍在形成过程中，因此短期波动会偏大。

成交量放大被视为流动性信号

  • STRC 当日成交额约 9.5 亿美元
  • SATA 当日成交额约 1.5 亿美元
  • 贝莱德 PFF 成交额约 7700 万美元

Walton还强调，抛售当天两只产品的成交量并不低，反而说明市场具备一定承接能力。在他看来，足够深的流动性是机构资金进入这类产品的重要前提。

收益率收敛带来资金轮动

Walton称，部分投资者可能在 SATA 与 STRC 之间进行切换，因为两者收益率差距正在收窄。他认为，这类工具的风险和价值可以被市场持续定价，因此交易和估值相对更直接。

Strive 还表示，数字信用产品面向的是一个规模约 300 万亿美元的广义信用市场，当前参与者对这一赛道的容量仍估计不足。

公司称产品不是稳定币

Walton特别强调，SATA 和 STRC 本质上是信用工具，不应被视作稳定币。他同时提到，Strategy 当前资产负债表状况明显好于 2022 年比特币熊市时期。

按他的说法，Strategy 目前杠杆率约为 10%，而上一轮周期中一度约为 130%。他预计，随着市场对产品结构理解加深，相关价格会逐步向 100 美元目标水平靠拢。