外媒援引 CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 及多名市场分析师观点称，投资者若仍在等待过去那种“全面普涨”的山寨币周期，可能需要调整预期。文章认为，山寨币并未失去市场位置，但当前资金分配方式已经发生变化，流动性、基本面和叙事强度的重要性都在上升。

传统轮动模式减弱

Ki Young Ju 表示，过去几轮市场中，比特币上涨后，资金通常会依次流向以太坊，再扩散至更小市值代币，最终形成较大范围的山寨币行情。但他认为，这种自动轮动如今已不再稳固。

文章称，当前资金更倾向集中在具备实际产品、收入来源、用户基础和可持续商业模式的项目。仅靠发币或短期热度，已更难吸引长期资金。

  • 2025 年 10 月以来，比特币市值由 2.48 万亿美元降至约 1.28 万亿美元
  • 当前大市值山寨币合计市值约为 7430 亿美元
  • 中小市值项目合计市值约为 2730 亿美元

Ki Young Ju 认为，本轮周期对中小代币尤其严峻，这反映出投资者对高波动、高投机资产的态度更加谨慎。

以太坊仍是重要观察点

分析师 seliseli46 认为，山寨币周期并未消失，但以太坊仍是最关键的带动因素。按照历史走势观察，以太坊每一轮创出新高所需时间都在拉长。

文章提到，基于分形走势的推演，下一轮高点可能落在 2029 年年中附近，但这并非确定结论。即便如此，若以太坊出现一轮强势上涨，仍可能被市场视为风险偏好回升的信号，并带动更广泛的山寨币走强。

投资者更重视回撤买入

在一档播客节目中，Open Wallets 的主持人与分析人士 Tyler Hill、Conor Kenny 以及 My Financial Friend 表示，他们正在回避热度过高的资产，以及类似 IPO 式的追涨交易。

几位分析人士称，他们更倾向在价格回撤时布局，而不是在情绪升温时追高，重点放在仓位控制和风险管理上。其一名主持人还表示，约 80% 的投资组合配置在 ETF 中，通过纳斯达克、标普 500 和全球 ETF 间接持有大型资产敞口，因此没有太强意愿再承担额外的直接风险。