高盛表示，美国 IPO 市场在 2026 年明显回暖，但目前的发行热度仍不足以与互联网泡沫时期相比。按募资金额计算，今年上半年美国 IPO 融资规模已达到约 1200 äº¿ç¾Žå ƒï¼ŒæŽ¥è¿‘ 2021 å¹´å ¨å¹´åˆ›ä¸‹çš„çºªå½•æ°´å¹³ã€‚

发行金额升至高位

高盛美国首席股票策略师 Ben Snider åœ¨è¯¥è¡Œæ’­å®¢ä¸­è¡¨ç¤ºï¼Œè¿™ä¸€è½®å›žå‡æ›´åƒæ˜¯å¸‚åœºæ­£å¸¸ä¿®å¤ã€‚ä¸€æ–¹é¢ï¼Œå¤§åž‹å ¬å¸é›†ä¸­ä¸Šå¸‚ï¼›å¦ä¸€æ–¹é¢ï¼Œå›´ç»• AI 的资本开支需求也在推高融资活动。

æ ¹æ®é«˜ç››ç ”ç©¶ï¼Œ2026 年以来美国约有 50 å®¶å ¬å¸å®Œæˆä¸Šå¸‚ï¼Œè¾ƒä¸Šå¹´åŒæœŸçº¦ç¿»å€ã€‚ä½†å¦‚æžœçœ‹å‘è¡Œæ•°é‡ï¼Œè¿™ä¸€æ°´å¹³ä»æ˜Žæ˜¾ä½ŽäºŽåŽ†å²é«˜ç‚¹ã€‚

  • 过去 25 年，美国年均 IPO 数量约为 100 家
  • 2021 å¹´å ¨å¹´ IPO æ•°é‡è¶ è¿‡ 250 家
  • 1999 年互联网泡沫高峰期接近 400 家

é«˜ç››ç§°å°šæœªè¿›å ¥æ³¡æ²«åŒºé—´

Snider è®¤ä¸ºï¼Œå½“å‰å¸‚åœºç¡®å®žå‡ºçŽ°äº†ä¸€äº›å¸¸è§çš„è¿‡çƒ­ä¿¡å·ï¼ŒåŒ æ‹¬ä¼°å€¼åé«˜ã€æŠ•èµ„è€ ä¿¡å¿ƒè¾ƒå¼ºï¼Œä»¥åŠ AI 成为主导性投资主题。不过，他强调，单看 IPO æ•°é‡ï¼Œå¸‚åœºè·ç¦»å ¸åž‹æ³¡æ²«é˜¶æ®µä»æœ‰æ˜Žæ˜¾å·®è·ã€‚

åŠ å¯†å ¬å¸æš‚åœä¸Šå¸‚è®¡åˆ’

与整体 IPO å¸‚åœºå›žæš–å½¢æˆå¯¹æ¯”çš„æ˜¯ï¼ŒåŠ å¯†è¡Œä¸šçš„æ–°è‚¡è®¡åˆ’åœ¨ä»Šå¹´æœ‰æ‰€é™æ¸©ã€‚CoinDesk 此前报道称，Kraken æ¯å ¬å¸ Payward、以太坊软件开发商 Consensysã€ç¡¬ä»¶é’±åŒ åŽ‚å•† Ledgerï¼Œä»¥åŠæ•°å­—èµ„äº§ç®¡ç†å ¬å¸ Grayscale，均已推迟或暂停上市安排。

æŠ¥é“æåˆ°ï¼Œå½±å“è¿™äº›å ¬å¸æŽ¨è¿› IPO çš„å› ç´ åŒ æ‹¬åŠ å¯†å¸‚åœºæ³¢åŠ¨åŠ å¤§ã€äº¤æ˜“é‡èµ°å¼±ï¼Œä»¥åŠéƒ¨åˆ†æ–°è¿‘ä¸Šå¸‚å ¬å¸çš„è‚¡ä»·è¡¨çŽ°æœªèƒ½æŒç»­ææŒ¯å¸‚åœºæƒ ç»ªã€‚

年初预期出现反转

这一变化与 2026 年初的市场预期形成反差。当时，随着 Circle 和 CoinDesk æ¯å ¬å¸ Bullish 完成 IPOï¼Œä¸å°‘è¡Œä¸šé«˜ç®¡åŽŸæœ¬é¢„è®¡ï¼ŒåŠ å¯†å ¬å¸ä¼šè¿Žæ¥ä¸€è½®é›†ä¸­ä¸Šå¸‚çª—å£ã€‚

ä½†å¸‚åœºå‚ä¸Žè€ è®¤ä¸ºï¼Œèµ„é‡‘è½®åŠ¨å·²å¯¹ä»£å¸ã€åŠ å¯†æ¦‚å¿µè‚¡ä»¥åŠæ–°åŠ å¯† IPO 的认购意愿形成压力。高盛的判断是，当前美国 IPO å¸‚åœºè™½ç„¶æ¢å¤æ˜Žæ˜¾ï¼Œä½†æ— è®ºä»Žå‘è¡Œæ•°é‡è¿˜æ˜¯æŠ•æœºç¨‹åº¦çœ‹ï¼Œéƒ½è¿˜æ²¡æœ‰è¿›å ¥è¿‡åŽ»å‡ è½®èµ„äº§æ³¡æ²«æœ«æœŸçš„ç‹‚çƒ­çŠ¶æ€ã€‚