美国围绕加密资产究竟属于证券还是商品的争议，正进入更明确的立法阶段。外媒梳理称，CLARITY 法案拟把“数字商品”正式写入美国联邦法律，并为部分代币从证券转为商品建立判断标准。这将直接影响交易所上币、ETF 产品、机构持有安排以及监管机构分工。
数字商品如何界定
所谓“数字商品”，核心在于资产价值主要来自区块链网络本身的运行，以及市场供需，而不是来自某家公司或团队的经营承诺。若代币价格依赖某个主体持续推动业务、兑现收益或管理承诺，它更接近证券；若其价值更多由网络功能、使用场景和流通供需决定，则更接近商品。
文章提到，监管口径还强调，数字商品通常不附带对企业利润、收入或资产的索取权，也不以被动收益为主要特征。这也是其与股票、债券等传统证券的重要区别。
16 种代币已被解释性认定
报道提到，2026 年 3 月，美国证券交易委员会与商品期货交易委员会曾联合将 16 种主要代币归为“数字商品”，其中包括比特币、以太坊、XRP 和 Solana。对市场而言，这一表态一度缓解了部分资产长期处于灰色地带的局面。
- 已被点名的资产包括 BTC、ETH、XRP、SOL
- 现有认定基础是监管解释，并非法律条文
- 法案拟把分类标准和监管分工固定下来
不过，这一认定仍属于监管解释，并非成文法律。也就是说，未来若监管方向变化，现有口径仍可能被调整。CLARITY 法案的意义，就在于把这一分类写入联邦法，提升其稳定性。
法案将影响上币、ETF 与机构参与
文章认为，一旦数字商品分类被法律确认，最直接的变化将出现在产品和市场准入层面。若代币被认定为商品，其发行、交易和持有通常不再适用证券监管下更重的注册与持续披露要求，交易平台上币阻力也会下降。
这也意味着，围绕相关资产开发金融产品的路径会更清晰，尤其是 ETF 等交易所交易产品。对机构投资者而言，合规持有、托管安排和内部风控判断也会更容易推进。
代币可随网络成熟改变分类
CLARITY 法案的另一项设计，是为代币设置“成熟度测试”。按文章说法，某些代币在早期可能更接近证券，但随着网络逐步去中心化、功能趋于完善，未来可以转入数字商品类别。
这意味着，美国拟采用一种动态分类方式，而不是在代币诞生时一次性定性。对行业来说，这种安排试图回应一个长期争议：不少项目在启动阶段依赖团队推动，但网络成熟后，价值来源可能已不再主要依赖单一主体。
整体来看，这项法案试图解决美国加密监管中最核心的一道分界线。代币究竟是证券还是商品，不只是法律概念之争，也决定了谁来监管、市场能开发哪些产品，以及机构资金能否更大规模进入。