外媒称，Ethena 宣布与贝莱德相关合作后，ENA 盘中一度上涨约 5%，但这次消息并未带来更大幅度的价格拉升。文章提到，Ethena 计划将 USDe 接入贝莱德的 Aladdin 平台，并把 BUIDL 用作其白标产品的主要资产，同时围绕代币化产品建立流动性设施。

机构平台接入落地

Aladdin 是贝莱德面向机构客户的投资管理平台，服务的金融机构管理资产规模超过 20 万亿美元。文章认为，这类与机构分发渠道、代币化资产和稳定币采用有关的进展，通常不会在消息公布后立刻完全反映到市场价格中，定价过程往往更慢。

ENA涨幅仍然有限

从盘面看，ENA 在消息发布后仅出现温和上涨，和市场对“贝莱德概念”常见的强烈反应相比明显克制。文章认为，部分交易者更关注短期价格爆发，如果消息未能在数小时内推动更大涨幅，资金往往会很快转向其他标的。

中等地址增持，大户减仓

文章称，ENA 自 6 月初以来走势已有所修复。该代币此前一度跌至约 0.070 美元的历史低位，随后反弹至约 0.081 美元。近期价格已测试 20 日指数移动均线，并正在接近 50 日均线附近阻力。

链上持仓变化显示，不同规模地址的动作并不一致。持有 100 万至 1000 万枚 ENA 的地址近期明显增持，但持有 1000 万至 10 亿枚代币的大型地址仍在继续降低敞口。

文章认为，这使 ENA 目前处在一个相对尴尬的位置：一方面，基本面消息有所改善，部分中等规模持有人在加仓；另一方面，更大体量持仓者的卖压仍在，市场也还在等待新的催化因素来推动价格进一步走强。