外媒称，以太坊近期持续走弱，价格已回到 2021 年初附近。这意味着过去数年在相对高位买入的长期持有者，当前大多已处于浮亏状态。报道将这一轮疲弱走势归因于价格结构转弱、资金流出以及链上空头仓位增加。

月线走势继续承压

报道援引交易员 Jesse Olson 的观点称，ETH 月线正接近形成更低低点，且价格已跌破关键月度支撑。过去 10 根月线中有 8 根收跌，显示中期走势持续偏弱。

文中还提到几个偏空信号，包括 200 周简单移动均线首次转为下行，以及价格结构出现双顶后再度走低。按这一说法，ETH 已基本回吐美国现货 ETF 推出、The Merge 升级以及上一轮牛市期间积累的大部分涨幅。

链上空头仓位增加

链上追踪账号 Onchain Lens 称，一名巨鲸新开出 2.2 万枚 ETH 空单，杠杆为 25 倍，名义价值约 3500 万美元。该数据被用来说明，大额交易者仍在押注 ETH 短线继续承压。

从市场层面看，空头仓位增加往往会放大波动。如果价格继续下探，高杠杆交易也可能进一步推高市场情绪的脆弱性。

ETF 资金与主网收入受关注

文章认为，现货 ETF 并未持续带来增量需求，近期反而出现连续净流出，机构买盘有所降温。这使得原本被寄予厚望的产品，短期内未能对价格形成支撑。

另一个被反复提及的压力来自网络本身。Dencun 升级后，以太坊主网收入明显下滑，市场对其基础层价值捕获能力的讨论再度升温。报道还提到，以太坊基金会面临财务压力，并出现开发者流失。

不过，文中也提到仍有部分市场人士维持长期乐观判断。Fundstrat 的 Tom Lee 近期表示，不应在恐慌情绪中仓促离场。