外媒：随着资金持续流入杠杆及反向杠杆股票 ETF，这类产品对美股交易结构的影响正在上升。彭博宏观策略师 Simon White 认为，收盘前集中出现的再平衡买卖，已成为尾盘波动不可忽视的来源之一。
规模逼近2000亿美元
文章称，美国杠杆及反向杠杆股票 ETF 总资产已接近 2000 亿美元，处于历史高位。部分交易日，仅再平衡带来的买卖需求就超过 500 亿美元，也刷新了纪录。
资金主要集中在科技成长方向，包括半导体、科技股，以及与特斯拉、美光科技等个股相关的高杠杆产品。这反映出投资者对科技和 AI 题材的杠杆交易需求仍在上升。
上涨追买，下跌追卖
与普通 ETF 不同，这类产品除了应对申购赎回和指数调整，还要每天把仓位调回目标杠杆倍数。因此，无论市场上涨还是下跌，基金管理人都需要机械性地调整持仓。
文章认为，杠杆 ETF 天然带有“做空 Gamma”特征。简单来说，市场上涨后，基金为了恢复既定杠杆，往往需要继续买入；市场下跌后，则需要卖出资产压低风险敞口。
再平衡集中在收盘前
这种交易方式会顺着原有行情继续加码，而不是逆势提供流动性。结果是，涨势可能被进一步推高，跌势也可能被继续放大，市场波动因此更容易扩散。
White 认为，这或许可以解释近期美股 Gamma 更频繁跌入负值区间的现象。按这一判断，杠杆 ETF 已不只是被动跟随市场的工具，也在反过来影响价格运行。
文章指出，这些再平衡交易通常集中在收盘前最后几分钟执行，因此对尾盘流动性影响尤其明显。若当时市场深度不足，集中买卖更容易放大价格摆动。
White 还提到，即便剔除整体成交量增长因素，以迷你标普 500 指数期货成交量作标准化比较，杠杆 ETF 再平衡资金流占交易量的比重也处在历史高位。
这意味着，问题不只是产品规模变大，更在于这类资金对市场结构的渗透速度快于整体流动性的扩张。对美股而言，杠杆 ETF 已逐渐成为影响尾盘定价和短线波动的重要因素。