刚刚过去的第二季度，美国股市与黄金市场走出明显分化。美股在 AI 交易和企业盈利支撑下大幅上行，黄金则因美联储政策预期转向、美元走强和资金流出承压，录得十多年来最差单季表现之一。
美股由芯片股领涨
二季度，标普 500 指数上涨 15%，纳斯达克综合指数上涨 21%，均创 2020 年以来最佳季度表现；道琼斯工业平均指数上涨 13%，为 2022 年以来最强季度。
推动行情的核心力量来自 AI 相关板块。美光科技单季上涨 242%，AMD 上涨 186%，博通上涨 22%，英伟达上涨 15%。费城半导体指数整体攀升 88%，创下历史最佳季度纪录。
企业盈利也为股市提供支撑。FactSet 数据显示，约 85% 的标普 500 成分股公司一季度盈利高于预期，为 2021 年以来最高比例。分析师预计，这些公司二季度利润同比增长 22%，全年增幅有望达到 23%。
黄金跌破 4000 美元
与股市形成对比，黄金二季度下跌约 14%，一度跌至每盎司 3942.99 美元，创 2013 年以来最大单季跌幅。白银同期下跌 20%，表现更弱。
市场普遍将黄金下跌归因于美联储政策预期变化。报道指出，新任美联储主席沃什首次公开亮相时释放出比市场预期更鹰派的信号，市场对利率路径的判断随之调整。作为无息资产，黄金在高利率环境下面临更大压力。
除利率因素外，美元走强、黄金 ETF 资金外流，以及部分资金转向 AI 股票和芯片股，也加重了金价跌势。世界黄金协会数据显示，6 月黄金 ETF 或连续第二个月出现净流出。
下半年波动或仍偏高
尽管美股二季度表现强劲，市场对下半年并不轻松。高估值、利率上行风险、AI 投资回报能否兑现，以及中东局势余波，仍是投资者关注的主要因素。
道琼斯市场数据显示，今年以来，标普 500 指数在超过四分之一的交易日里，单日涨跌幅超过 1%。这意味着即便指数维持高位，盘中波动仍可能持续放大。
部分机构仍上调目标位。Stifel 策略师 Thomas Carroll 近期将标普 500 目标价上调至 7800 点，较最新收盘水平高出约 4%。不过多位市场人士也认为，下半年市场更可能在高波动环境中推进，而非单边上行。