美股芯片板块在二季度大幅上行后，于三季度首个交易日明显回落。市场此前押注 AI 建设将持续推高内存和处理器需求，但最新消息让部分资金开始重新评估这一交易。

芯片股集体下跌

周三，美光下跌 11%，市值蒸发约 1380 亿美元。英特尔下跌 9%，AMD 下跌 7%。追踪芯片股的 VanEck Sem代币发行nductor ETF（SMH）跌逾 5%。

设备股也同步走弱。Lam Research、KLA 和 Applied Materials 当日跌幅均超过 10%。这些公司在截至 6 月的季度中都曾录得大幅上涨。

二季度涨势非常集中

在截至 6 月的三个月里，美光、英特尔和 AMD 合计增加约 2 万亿美元市值。市场当时的主要判断是，AI 基础设施扩张不只会带动英伟达 GPU 需求，也会继续拉动内存和中央处理器采购。

SMH 在 4 月初至 6 月底累计上涨 71%，创下该基金有记录以来最佳单季表现。也正因前期涨幅过快，板块在新季度开始时更容易出现集中回吐。

Meta 消息扰动需求预期

拖累市场情绪的一项因素，是有报道称 Meta 可能考虑出租多余的计算能力。这让投资者担心，AI 处理能力的供应增速可能正在追上需求。

Meta 是建设 AI 数据中心的主要科技公司之一，属于每年投入数千亿美元扩张算力的超大规模互联网企业。市场对这则消息的解读并不一致：Meta 股价当日上涨逾 9%，但芯片和设备板块承压更明显。

有机构投资人表示，仍更看好这些超大规模科技公司，因为它们在 AI 交易中的盈利增长仍在加快。不过，基础设施类股票的估值正在收缩，说明市场对高资本开支模式的容忍度开始下降。

业绩并未转弱

从最新财报看，芯片公司的基本面并未明显恶化。美光上周公布的最新季度收入同比增长超过四倍，第三财季毛利率也从上年同期的 39% 升至 84.9%。

这意味着，本轮下跌更像是高位板块在强劲上涨后的估值调整，而不是由近期业绩失速直接触发。接下来，市场关注点将转向大型科技公司的算力支出是否继续维持高位。