国际货币基金组织表示，股票、债券和银行存款等资产上链后，交易和结算可以明显提速，成本也有望下降。但流程越快，金融体系留给风控和监管反应的时间也越少。

交易提速压缩缓冲

IMF货币与资本市场部负责人 Tobias Adrian 表示，传统金融交易通常要经过执行、清算、交收和对账等环节，往往需要两天或更久。代币化资产则可在数秒内完成相关流程。

IMF认为，这些被压缩的时间并不只是效率损耗，也是一种缓冲。市场一旦出现波动、代码错误或自动化抛售，风险可能在更短时间内扩散，干预窗口随之缩小。

风险或集中到平台和代码

文章指出，实时流动性需求和自动追加抵押品，可能让压力更快传导。过去由单个机构资产负债表承接的部分风险，也可能转移到平台基础设施和智能合约代码。

IMF还提醒，代币化活动可能向少数大型平台集中。若交易、结算和抵押品管理都依赖同一类基础设施，治理失误或技术故障带来的影响会更大。

跨境流动与法律问题待解

IMF同时肯定了代币化的效率优势。代币化银行存款、锚定法币的稳定币以及代币化央行准备金，有机会在同一账本上作为结算资产协同运作，高质量资产也能更快跨平台调拨为抵押品。

不过，IMF认为现有监管框架仍建立在较慢的传统市场之上。市场需要明确代币化记录是否代表最终所有权、结算终局性是否受法律承认，以及跨境交易适用哪一司法辖区法律。

对于新兴市场和发展中经济体，IMF尤其关注跨境资本快速流动带来的压力，包括资本大进大出、货币替代加快，以及货币主权受到侵蚀的风险。