链上分析机构 Allium 表示，尽管 Polymarket 依法不能向美国用户提供服务，但过去一年，与美国相关的钱包仍在该平台政治市场中交易了约 5.71 亿美元名义金额，规模高于其他国家和地区。这显示相关需求并未消失，而是继续流向离岸链上平台。
美国相关钱包交易额居首
Allium 的统计显示，在截至最近 12 个月的时间里，美国相关钱包在 Polymarket 政治合约中的交易额约为 5.71 亿美元，高于中国香港相关钱包的 4.22 亿美元。
该机构称，Polymarket 通过 IP 地址屏蔽美国用户，但这类限制对链上平台的约束有限。用户只需已有加密钱包，并借助 VPN 隐藏所在地，就可能继续访问平台。由于交易依赖稳定币和链上钱包完成，中间没有银行或券商账户可供拦截。
识别方式来自链上行为
Allium 表示，其国家标签并非依据 IP 地址，而是依据钱包的链上行为特征，因此 VPN 虽可绕过前端访问限制，但无法在数据层面隐藏钱包与美国的关联。
不过，这份统计也有范围限制。Allium 只能将约 6% 的 Polymarket 政治市场钱包归属到具体国家，因此相关数字更适合用来观察趋势，而非作为精确口径。
美国用户更偏好地缘政治合约
从交易偏好看，美国相关钱包明显更集中于地缘政治题材。Allium 称，这部分钱包有 46% 的名义交易额流向地缘政治市场，而平台整体这一比例为 36%。相比之下，美国相关钱包在选举市场的占比仅为 16%，低于平台整体的 32%。
按 Allium 的说法，美国用户对外国战争和突发国际事件的交易兴趣，明显高于对选举类合约的兴趣。在美国相关用户交易额最高的 12 个市场中，有 5 个与伊朗战争相关。单一规模最大的一个市场，则是围绕乌克兰总统泽连斯基是否会穿西装的合约，名义交易额约为 2080 万美元。
监管限制未消除需求
文章指出，这类合约正是美国合规平台通常不会提供的品种。Kalshi 以及 Polymarket 面向美国合规运营的业务，主要聚焦经济数据、利率决定和选举市场，而涉及政权更替、停火或海外冲突的合约，更多出现在离岸版本中。
Allium 的数据还显示，美国相关钱包在已结算市场中的胜率并未明显高于其他用户。其押中结果的比例为 81.9%，其他用户为 80.3%，两者差距有限，持有到结算的回报也大致相近。
报告提到，美国用户有时会采取更激进的押注方式。例如在某一阶段，美国相关钱包曾将 53% 的交易量押在“美国入侵伊朗”这一结果上，而当时其他市场参与者的对应比例为 26%。但从最终结果看，这并未带来更高的判断准确率。
整体来看，这份数据反映的不是美国用户退出了预测市场，而是相关交易继续留在链上并转向离岸平台。对监管层而言，问题不只是封锁是否有效，还包括这部分需求是否会长期停留在美国监管覆盖之外。