外媒：随着“山寨币季已死”的说法升温，一名加密分析师认为，山寨币市场仍可能保留上行空间。其依据并非单一币种表现，而是全球流动性回升，以及美国小盘股相对大盘股走强这两个宏观信号。

罗素2000跑赢标普500

文章称，罗素 2000 指数很少持续跑赢标普 500 指数。一旦这种情况出现，往往意味着资金开始流向风险更高的资产。分析师将这一变化与加密市场周期联系起来，认为市场情绪改善后，资金通常会先集中在比特币，随后再扩散至市值更小的代币。

他提到，2020 年至 2021 年期间，类似组合曾与山寨币普涨阶段同时出现。当时小盘股与加密资产一度同步走强。

流动性仍是核心变量

分析师认为，更关键的驱动因素仍是全球流动性。他表示，部分央行，尤其是美联储，已重新扩大资产负债表，这类变化通常会改善高波动资产的交易环境。

按其说法，这一趋势自 2024 年末以来已逐步形成，如今也开始反映在罗素 2000 指数的相对表现上。他据此判断，当前宏观背景与此前几轮山寨币上涨前的环境存在相似之处。

不过，他也指出，眼下仍缺少一个更直接的市场确认信号，即比特币先重新进入明确升势。文章称，他把 50 周简单移动均线视为重要参考位，目前大约在 8.8 万美元附近。若比特币重新站上这一水平，山寨币相对跑赢的难度将明显下降。

关注的币种与条件

在具体标的上，这名分析师列出的观察名单包括以太坊、BNB、XRP、Solana 和 Hyperliquid。他认为，如果比特币出现更深回调，这些资产的估值可能更具吸引力。

其中，Hyperliquid 的代币 HYPE 被他列为最看好的对象。文章还提到，若以太坊回落至 1200 美元至 1300 美元区间，其吸引力可能进一步上升。至于 BNB、XRP 与 Solana，他认为这些大市值代币一旦比特币确认新一轮升势，修复速度可能较快。

与以往周期不同，这名分析师表示，他对山寨币的持有周期将明显缩短，更倾向于以数月为单位进行配置，而非长期持有。