Cantor 在与 Strategy 执行董事长 Michael Saylor 会面后表示，管理层当前最重要的任务，是让优先股 STRC 价格回到面值。这一步不仅关系到资产负债表稳定，也决定公司能否恢复以资本市场融资推动的比特币增持节奏。

卖币与备付金成为短期重点

报道发布前后，Strategy 刚宣布出售 2.16 亿美元比特币，所得资金将用于支付 STRC 股息。Cantor 认为，这显示管理层正优先保障 STRC 的现金支持能力，并试图逐步修复市场对这只优先股的定价。

该行预计，Strategy 接下来仍会频繁采取措施增加现金储备，直到 STRC 回到面值附近。分析师称，股息覆盖期已从约 10 个月提高到 18 个月，这是修复过程的第一步。

融资引擎能否重启取决于 STRC

Cantor 将 STRC 视为 Strategy 资本运作的重要一环。其判断是，只要这只优先股恢复到面值，公司就更有条件重新启动相关融资安排，并继续通过外部资本支持比特币配置。

报告同时淡化了市场对可转债到期压力的担忧。Cantor 认为，在大额偿债节点到来前，Strategy 要么能恢复以 STRC 为核心的融资能力，要么可以选择再融资处理到期债务。

华尔街对卖币政策看法分化

不过，Strategy 近期允许选择性出售比特币以支付优先股股息，也引发了不同声音。摩根大通上周在报告中称，这一做法带来可避免的双向风险，可能增加市场不确定性和波动。

从最新股价表现看，STRC 周一早盘报 87.79 美元，比特币在 6.18 万美元附近波动，Strategy 股价下跌 3.4% 至 97.34 美元。市场目前关注的焦点，仍是公司能否在维持股息支付的同时，恢复融资能力并稳住其比特币持仓策略。