外媒称，Strategy 旗下一只用于筹资买入比特币的优先股 STRC 跌至历史低位，市场开始重新评估这家公司资本结构的承压程度。分析人士认为，若分红覆盖能力继续受质疑，Strategy 可能面临出售更多比特币的压力，这一预期已传导至 MSTR 和 BTC。

STRC跌破面值后担忧升温

报道提到，STRC 此前长期接近 100 美元面值交易，但在 5 月底 Strategy 卖出 32 枚比特币后开始明显走弱。同期，受更广泛的市场避险情绪影响，比特币一度回落并测试 6 万美元下方，STRC 也跌至 90 美元附近。

此后，市场对 Strategy 是否能稳定履行 STRC 及其他优先股分红义务的担忧上升。文章称，公司曾动用部分原本用于分红安排的储备资金，以减轻债务负担，导致相关分红覆盖期缩短至约 7 个月。

回补比特币后一度企稳

报道显示，STRC 曾在 6 月初短暂反弹，背景是 Strategy 回购 1550 枚比特币，并提高了美元储备规模。这一动作一度缓解了市场对流动性的担忧，但未能扭转近期的下行趋势。

截至周四，STRC 跌至 82.5 美元，较 100 美元面值低约 18%。分析人士认为，这种偏离已不只是宏观情绪驱动，更反映出投资者对其分红保障和资本安排的直接担忧。

分析师担心拖累MSTR与BTC

QCP 分析师表示，若市场继续担心 STRC 的分红覆盖能力，Strategy 可能被迫出售更多比特币来履行相关义务，这会在短期内限制比特币反弹空间。

Arca 首席投资官 Jeff Dorman 则将当前不确定性归咎于 Strategy 执行层的资本安排。他认为，如果公司不能尽快稳定 STRC 价格并缓解市场疑虑，其资本结构中的其他部分也可能继续承压。

  • MSTR 一周下跌约 15%
  • BTC 同期下跌约 3.25%
  • STRC 同期下跌约 6%

从这一对比看，MSTR 跌幅明显大于比特币，STRC 的跌势也强于 BTC。外媒认为，这说明市场已开始把 STRC 的压力，视作 Strategy 整体融资结构和比特币持仓策略面临的短期风险之一。