外媒称，比特币链上使用情况近期出现回升，但资金面并未同步改善。文章认为，这种背离说明网络活跃度正在恢复，不过要支撑更持续的价格反弹，市场仍需要更明确的增量资金。
链上指标回升
2024 年，比特币网络活跃度与价格走势大体同步，随着 BTC 逼近 10 万美元区间，链上使用也一度走强。进入 2025 年后，两者开始分化，网络活跃度曾明显下滑。
不过最近这一趋势有所变化。相关指标指数从约 3200 升至约 3800，而比特币价格动能反而减弱。文章据此认为，链上使用回暖可能早于大级别价格修复出现。
基金需求仍在负值区间
与链上活跃度改善相对的是，资金需求仍显疲弱。CryptoQuant 数据显示，基金市场溢价在比特币回落至 6.31 万美元附近时转入负值，随后在近期下跌过程中一度降至约 -6。
虽然该指标之后回升至约 -0.6，但仍未回到正值区间。与此同时，30 日 EMA 继续下行。文章认为，这意味着网络采用率改善尚未转化为足够强的资金流入，价格反弹基础仍不稳固。
- 链上活跃度指数：约 3200 升至约 3800
- 基金市场溢价：一度降至约 -6
- 最新溢价水平：回升至约 -0.6
100至1000枚BTC地址增持放缓
文章还提到，持有 100 至 1000 枚 BTC 的地址仍在继续增持，这类地址的持仓水平整体高于一年前，说明市场并未出现全面撤退。
但更值得关注的是，增持速度正在持续放缓。自今年年初以来，这一群体的净增持幅度已明显下降。文章认为，这反映出部分投资者信心有所减弱。
整体来看，链上使用改善为市场提供了一定支撑，但基金需求尚未恢复，中型持币地址的加仓节奏也在降温。外媒认为，在更强资金回流出现前，比特币的修复行情仍缺少足够支撑。