外媒：CME Group 已起诉美国商品期货交易委员会（CFTC），要求法院撤销 Kalshi 首个美国比特币永续期货产品的审批与自我认证。这场诉讼表面上围绕程序展开，实质上指向永续合约在美国应如何被法律界定。

争议集中在产品定性

CME 的核心说法是，CFTC 在批准 Kalshi 上线永续合约时，没有充分评估这类产品的法律属性。诉状称，永续合约没有到期日，未必应按“期货”处理，更可能落入《多德-弗兰克法案》对“掉期”的定义。

一旦定性不同，适用的监管要求、参与者规则和发行方义务也会随之变化。CME 还称，CFTC 的审批文件几乎没有讨论“掉期”定义，程序上存在缺口。

CME担心冲击现有期货业务

文章提到，CME 认为永续合约会直接分流长期期货产品的交易需求。对这家传统衍生品交易所来说，这不仅是合规问题，也关系到现有产品线是否会受到冲击。

CME 此次直接起诉主要监管机构，在美国金融市场并不常见。尤其是永续合约长期以来主要活跃于加密市场，美国本土合规化推进后，传统交易所与新平台之间的竞争正在加快显现。

美国永续合约通道正在打开

文章还提到，就在 CFTC 批准 Kalshi 申请的同一天，Coinbase 也获得了一封“不采取执法行动”函。这被视为美国市场为更多永续合约产品打开通道的信号，尽管具体路径并不完全相同。

前 Starkware 总法律顾问 Katherine Kirkpatrick Bos 表示，现行法律并没有对“期货”作出同样明确的定义，而《多德-弗兰克法案》对“掉期”有更具体表述。她认为，CFTC 对新型产品拥有一定裁量空间，关键问题在于“无到期日”是否足以决定其不属于期货。

文章指出，目前这一问题并无清晰先例。若法院受理并进一步审查，结果可能影响美国市场后续永续合约的审批方式，也可能改变交易所、预测市场平台与加密公司进入该业务的节奏。