Strategy（MSTR）股价已较历史高点回落约76%，市场重新讨论这家以比特币为核心资产的上市公司能否守住此前的上涨逻辑。投资者也在对照2022年的走势，观察这轮下跌是否会再次触及阶段性低点。

2022年的记忆仍在

当时，比特币一度跌破 1.6 万美元，MSTR 股价也走弱至多年低位。随后，Strategy 继续扩大比特币持仓，股价又出现明显反弹，这也是部分投资者仍愿意拿过去的周期作比较的原因。

市场盯住两项变量

目前，外界主要关注两点：比特币价格能否企稳，以及 Strategy 资产负债表是否还能承受波动。对这家公司来说，股价表现与比特币走势高度联动，市场情绪变化会被迅速放大。

接下来怎么看

这轮回撤是否意味着新的阶段底部，还是只是更大波动中的一段下行，仍取决于比特币后续表现和公司持仓结构的变化。