德意志银行表示，比特币本月一度跌破 6 万美元，反映出其定价逻辑正在变化。该行认为，影响 BTC 的核心因素已不再只是零售情绪，而是更明显地转向美联储政策预期、ETF 资金流向和机构配置选择。

6月初一度跌至近一年半低位

报告提到，比特币在 6 月 5 日短暂跌破 6 万美元，创下 2024 年末以来低位，随后回升至 6.2 万至 6.3 万美元附近。按德银说法，这轮回落并非单一事件触发，而是多重压力叠加的结果。

  • 市场对美联储政策路径的预期转向偏鹰
  • 美国现货比特币 ETF 连续数周出现净流出
  • Strategy 自 2022 年以来首次出售比特币后引发信心波动

美联储预期与ETF流出形成压制

德银经济学家目前预计，美联储将在 2026 年加息两次。这一判断与此前市场对宽松政策的预期相反，也削弱了比特币等风险资产原本依赖的流动性支撑。

报告还称，美国现货比特币 ETF 已连续 6 周录得净流出，累计约 60 亿美元。德银认为，在 ETF 已成为比特币价格形成重要渠道后，资金持续撤出会放大下行压力。

AI主题吸走部分风险资金

除宏观与资金面因素外，德银还提到 AI 投资对市场资金的分流。报告称，美国科技巨头预计将在 2026 年投入超过 7000 亿美元建设 AI 基础设施，令部分高风险偏好资金转向 AI 相关股票。

该行分析师认为，当前比特币的边际买家越来越多是 ETF 配置者或企业财务部门，而不是零售投资者。这意味着，机构在配置时会把比特币与 AI 主题资产放在同一组风险资产中比较。

截至发稿时，比特币 24 小时跌幅约为 3.5%，报约 6.26 万美元。德银认为，比特币并未失去市场地位，但其波动正越来越受到机构资金流、政策预期和监管进展影响。