市场重新计入更紧的货币政策路径后，黄金、白银和比特币近期一同走弱。贵金属自 2025 年初高点明显回落，比特币也跌至 6.2 万美元下方，显示此前围绕货币贬值的交易主线正在降温。

市场押注两次加息

报道显示，投资者目前已将到 2027 年 3 月前两次各 25 个基点的加息计入价格。这意味着联邦基金利率区间可能升至 4.00% 至 4.25%。推动这一变化的原因，是市场对通胀再度抬头的担忧，以及对新任美联储主席 Kevin Warsh 政策立场更偏紧的预期。

贵金属自高位大幅回落

黄金较 2025 年 1 月每盎司 5600 美元的高点已下跌约 28%，目前跌破 4000 美元。白银回落幅度更大，较接近 120 美元的历史高位下跌逾 50%，周三已跌破每盎司 59 美元。

这与 2025 年主导市场的“货币贬值交易”形成反差。彼时，市场普遍押注财政赤字扩大和政府债务上升会持续削弱法币购买力，黄金和白银因此大涨。

比特币同步下跌但相对跑赢

比特币在 2025 年大部分时间并未跟随贵金属上涨，长期徘徊在 10 万美元附近。这一背离一度引发市场质疑，比特币是否仍被视为对冲法币贬值的资产。

进入本轮调整后，比特币同样承压，目前已跌破 6.2 万美元，较 2025 年 10 月创下的历史高点回落约 50%，也低于约 6.28 万美元的 200 周均线水平。

  • 相对黄金上涨约 30%
  • 相对白银上涨超过 55%
  • 但三类资产整体仍落后于美股表现

这意味着，虽然避险与抗通胀交易整体退潮，但比特币在贵金属回撤阶段的相对韧性仍然存在。