Strategy 旗下永续优先股 STRC 与比特币的联动正在明显增强。数据显示，这只证券与比特币的 90 日相关系数已升至接近 0.70，创 2025 年 7 月推出以来最高水平，原本被部分投资者视为兼顾收益与相对稳定性的工具，如今更容易跟随比特币同步波动。

本月同步走弱

进入 6 月后，两者走势一同转弱。STRC 本月累计下跌约 23%，跌至 76 美元附近；比特币同期跌幅接近 20%，价格回落至 6 万美元下方。相关性自本月初开始上升，反映出市场在下跌阶段对两类资产的定价越来越接近。

对希望通过 Strategy 相关证券获取现金收益、同时降低比特币价格波动影响的投资者来说，这一变化削弱了 STRC 的原有吸引力。随着联动增强，持有 STRC 所承担的市场风险，正变得更接近直接暴露于比特币价格波动。

跌破面值削弱融资功能

STRC 的设计本身带有明显的“收益+融资”双重属性。该产品面值为 100 美元，按浮动利率支付月度现金股息，当前年化股息率约为 11.5%。董事会会按月调整利率，以推动股价尽量靠近面值。

当 STRC 价格高于 100 美元时，Strategy 可以通过市价增发新股募集资金，并将所得用于继续买入比特币。但目前 STRC 长时间低于面值交易，意味着这一融资通道的效率明显下降。折价越大，公司越难以通过该工具低成本扩大发行规模。

  • STRC 当前价格约为 76 美元
  • 产品面值为 100 美元
  • 当前年化股息率约 11.5%

比特币财库策略承压

Strategy 目前仍是全球持有比特币最多的上市公司之一。根据 BitcoinTreasuries.net 数据，该公司持有 847,363 枚比特币，按文中口径价值约 504 亿美元。STRC 原本被视为支持其持续扩张比特币持仓的工具之一，但在价格持续折价后，这一作用正在减弱。

文章提到，Strategy 近期已进行小规模比特币出售，用于覆盖股息义务。这与其长期强调的“不会卖出”立场形成反差，也让市场开始关注其资本结构承压的可能性。如果 STRC 继续低迷，公司可能更依赖现有储备，而不是通过新增融资继续扩大比特币持仓。

市场对后续走势看法并不一致。一部分观察人士认为，当前大幅折价可能为追求收益的资金提供回归面值的空间；另一部分则担心，若弱势持续，STRC 不仅难以恢复融资功能，还可能削弱 Strategy 过去依靠资本市场支持比特币增持的正反馈。