尽管 Strategy 股价近期持续回落，执行董事长迈克尔·塞勒仍释放出继续增持比特币的信号。这一表态延续了公司过去两年大举买入比特币的路线，也再次把市场焦点拉回到其财库策略与融资结构上。

持仓图表再释增持信号

塞勒最新分享了一张追踪 Strategy 比特币持仓的图表，并称“还需要更多图表”。市场普遍将这句话解读为，公司仍准备继续买入比特币。图表显示，Strategy 在 2024 年和 2025 年的买入力度明显加大，持仓规模已达到约 500 亿美元。

这张图以比特币价格走势为背景，叠加了 Strategy 历次买入的位置。图中的橙色气泡代表公司买入节点，显示其在近两年持续加仓，且平均买入成本线也在上移。

融资模式再受市场审视

不过，塞勒的乐观态度并未消除外界疑虑。市场目前更关注的是，Strategy 用于支持买币的融资模式是否能够持续，尤其是在相关优先股价格承压的情况下。

上周，Ripple 首席执行官布拉德·加林豪斯表示，他依然看好比特币，但认为塞勒推动买币的融资方式已经对更广泛的加密市场造成负面影响。相关争议的背景是，Strategy 模式中的一只优先股近期跌至纪录低位。

股价回落但仍有现金缓冲

Strategy 普通股 MSTR 上周四下跌 8%，报 86 美元，反映出市场对其分红支付能力的担忧。此后股价继续走低，最新报 82.31 美元。与之相关的 STRC 价格则在周日小幅回升至 74.57 美元。

不过，报道援引的数据称，Strategy 目前仍保有足以覆盖 STRC 分红义务约 10 个月的美元储备。这意味着，至少从短期看，公司仍有一定现金缓冲空间，但市场对其中长期融资可持续性的质疑并未消失。