Strategy 最新披露显示，公司已批准新的资本安排，授权最高 12.5 亿美元的比特币出售额度，同时上调 STRC 永续优先股股息率，并继续提高用于支付分红和利息的现金储备。市场关注点也从持续买入比特币，转向其流动性和融资结构是否更稳健。
公司披露称，这笔潜在出售所得可用于增加现金储备、支付优先股股息、履行债务义务，以及回购优先证券和 A 类普通股 MSTR。与此同时，STRC 的年化股息率已从 11.5% 上调至 12%。
现金储备升至 25.5 亿美元
Strategy 表示，专门用于覆盖优先股股息和利息支出的现金储备已增至 25.5 亿美元，约可覆盖 17 个月相关支出。按照新政策，这部分储备只能用于上述义务，且在未经董事会批准前，覆盖期限不得低于 12 个月。
执行董事长 Michael Saylor 表示，现有现金储备加上新获批的比特币变现能力，合计可提供约 38 亿美元的分红覆盖，对应接近 26 个月。他还称，公司在发行新的 MSTR 股票时将保持克制，尤其是在股价接近修正后净资产价值倍数（mNAV）约 1 倍时。
上周未新增买入比特币
尽管 Saylor 周末曾发布 Strategy 的比特币持仓追踪图，引发市场对新一轮买入的预期，但公司披露，在截至周日的一周内并未新增购入比特币。
截至目前，Strategy 持仓维持在 847,363 枚 BTC，总购入成本约 641 亿美元，平均买入价格为每枚 75,651 美元。即便上周没有继续加仓，公司 6 月以来仍净增持 3,625 枚 BTC，此前曾买入 3,657 枚，并卖出 32 枚。
- 比特币持仓：847,363 枚 BTC
- 总购入成本：约 641 亿美元
- 平均买入价：75,651 美元
融资模式再受市场审视
文件还显示，Strategy 此前通过出售 1267 万股 MSTR 股票，获得约 11.5 亿美元净融资。此次框架调整，正值外界对其融资模式、优先股结构和流动性安排的讨论升温之际。
本月早些时候，CryptoQuant 曾提出，Strategy 应暂缓继续买入比特币，优先强化资产负债表。该机构估算，在优先股年化分红义务升至约 12 亿美元后，公司需要约 28 亿美元现金，才能恢复接近两年的分红覆盖能力。
此外，也有批评者质疑，若公司证券价格走弱，继续依赖资本市场融资买入比特币是否可持续。Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 近期表示，通过发行证券来继续增持比特币，并不一定能形成长期价值。长期看空比特币的 Peter Schiff 则认为，Strategy 未来可能需要出售部分比特币，以支持股票回购。
补充信息：公司披露的比特币出售授权，并不等同于已完成出售；截至最新周度披露，Strategy 持仓规模仍未发生变化。