Strategy 公司披露称，已推出新的“数字信用资本框架”，公司未来可在特定情况下出售部分比特币，用于支付优先股股息、利息支出、补充现金储备以及回购股票。这意味着迈克尔·塞勒长期强调的“永不卖出比特币”立场出现明显松动。

消息发布后，MSTR 的市场反应出现分化。该股前一交易日一度大涨逾 12%，显示部分资金最初将这一安排视为更灵活的资本管理工具。但在盘前交易中，MSTR 又回落超过 5%，反映出投资者仍在重新评估这项调整对公司长期估值的影响。

可出售比特币用于多项支出

公司披露显示，这套新框架赋予管理层更大操作空间。除优先股股息和利息支出外，出售比特币所得还可用于维持现金储备，以及执行股票回购。

这与 Strategy 过去多年持续增持、尽量不动用比特币储备的做法不同。市场关注点也从“是否继续买入”转向“何时会开始变现部分持仓”。

  • 可用于支付优先股股息
  • 可用于覆盖利息与现金储备
  • 可用于股票回购安排

近85万枚BTC持仓承压

截至目前，Strategy 持有接近 85 万枚 BTC。过去几年，公司主要通过可转债、优先股和增发股票等方式筹资买入比特币，已成为美股市场中比特币敞口最大的公司之一。

不过，在比特币长时间徘徊于 6 万美元附近后，公司账面压力也在上升。报道提到，过去两个季度，Strategy 合计未实现亏损已超过 320 亿美元，其企业价值也首次低于所持比特币资产价值。

这组数据说明，市场不再只看持仓规模，也开始更重视融资成本、分红压力和资产负债表的承受能力。

市场重新评估财库策略

比特币过去 24 小时整体波动不大，仍在 6 万美元附近整理，明显低于去年的高位。对持有大量比特币的上市公司而言，这种价格环境会直接影响估值弹性。

MSTR 此前的上涨，说明部分投资者认可公司提高财务灵活性的做法；但盘前回落也显示，市场对“出售比特币换取现金流”的接受度并不一致。对 Strategy 来说，新的框架虽然扩大了腾挪空间，也让其比特币财库策略进入更强调流动性管理的新阶段。