外媒：CNBC 一篇评论文章称，比特币近几个月持续回落，正在加重市场对加密资产进一步下探的担忧。文章认为，在这种背景下，持有大量比特币敞口的 Strategy 再次成为看空交易的主要对象之一。

比特币跌势仍在延续

文中提到，比特币已连续数月走弱，多项技术指标仍偏空。作者还把这轮下跌与历史上的深度回撤相比较，认为如果市场出现更剧烈抛售，比特币可能面临更大跌幅。

文章同时指出，这轮疲弱并不只出现在加密市场。黄金、白银等通胀对冲资产近期也跌破长期均线，部分工业金属走势同样转弱，显示风险偏好整体承压。

Strategy成看空表达工具

由于 Strategy 的股价与比特币价格高度相关，文章认为，若直接做空比特币或高波动加密概念股，可能面临较大的反弹风险。因此，相比裸空，作者更倾向于把 Strategy 作为表达看空观点的工具，并通过限定风险的期权结构控制回撤。

文中给出的示例是一组看跌方向的看涨价差策略，标的是 Strategy 周度期权。按作者设定，只要股价到期时低于较低执行价，卖方即可保留全部权利金；若股价大幅升破较高执行价，亏损也被限定在预设范围内。

文章主张控制下行风险

这篇评论的核心不是判断比特币何时见底，而是强调在下跌过程中继续押注单边空头存在风险，尤其是在加密市场常见急速反弹的情况下。作者认为，若仍希望维持偏空立场，更适合使用风险上限明确的期权组合。

文章整体反映出，在比特币弱势延续时，市场正重新评估与其高度绑定的上市公司交易价值。Strategy 因其比特币持仓敞口，仍被视为加密市场情绪变化的放大器之一。