外媒称，富达投资全球宏观主管 Jurrien Timmer 认为，前期推动比特币和黄金上涨的高投机资金正在撤离，并转向半导体等科技板块。随着全球流动性增速放缓、美元走强，风险资产面临的压力正在上升。

资金转向半导体板块

Timmer 表示，这类“快钱”最初集中流入比特币，随后转向黄金，带动相关资产一度快速上行。但近期资金又从贵金属进一步撤出，开始追逐科技板块，尤其是半导体公司。

在他的判断中，这意味着此前由流动性和投机情绪共同推动的替代储值资产，正在失去部分短线买盘支持。

全球 M2 增速已放缓

Timmer 认为，黄金近年的定价方式已经发生变化。过去黄金通常与实际利率呈反向关系，但这一模式在 2022 年初后明显失效，黄金更像是全球流动性的映射。

按照他引用的数据，全球 M2 同比增速在 2026 年初一度升至 12%，推动黄金涨至 5595 美元高位。随后，全球 M2 增速回落至 7%，黄金也一度跌至 3959 美元。

不过，他认为当前这轮抛售反应过度。原因是流动性虽然放缓，但降幅并没有大到足以完全解释黄金的明显回落。

美元升至 101.8

与此同时，市场普遍预期美联储可能逆转此前的降息路径，这推动美元继续走强。Timmer 认为，在主要央行重新偏向鹰派的背景下，美元指数已经摆脱长期盘整区间。

文中提到，美元指数 DXY 已升至 101.8，且重要阻力位已被突破。在更偏紧的金融环境下，比特币等风险资产通常更容易承压。

截至文章发布时，比特币仍在 6 万美元上方艰难整理，显示市场对流动性收紧和美元走强仍较为敏感。