美国股票代币化正从二级市场映射产品，逐步走向更正式的发行环节。Cantor Fitzgerald 与 Securitize 达成合作，计划协助企业在 IPO 时直接发行链上股票，而不只是提供与股价挂钩的链上代币。

重点转向原生链上发行

目前市场上的代币化美股，多数采用“包装”模式。相关机构先买入真实股票并放入特殊目的载体，再发行与股票价值对应的链上代币。Robinhood、Kraken 等公司采用的就是这一路径。

相比之下，Securitize 推动的是原生链上发行模式，即企业在发行股票时就把股权放到区块链上。这种方式对技术、合规和发行流程要求更高，因此现阶段采用者仍然不多。

现阶段案例仍然有限

据 Fortune 报道，真正以原生链上方式发行股票的公司目前仍属少数，包括 Galaxy、Figure 以及 Securitize 自身。也因此，Cantor Fitzgerald 此次与 Securitize 合作，被视为链上证券基础设施继续推进的一个新进展。

Cantor 股票策略负责人 Ben Boehmke 表示，公司选择 Securitize，部分原因在于后者更强调合规优先。他预计，未来通过 Cantor 推进上市的企业中，会有更多加密原生背景的创始团队愿意尝试链上发行股票。

IPO之外还将扩展到增发

Boehmke 表示，这类尝试未必要求整笔 IPO 全部链上化。部分发行人可能只拿出 5% 至 10% 的发行份额，以代币化形式面向市场，潜在买方尤其包括更熟悉数字资产交易的对冲基金等机构。

他还称，Cantor 后续推动的链上股票业务不会只限于 IPO，还将覆盖后续增发等其他原生链上股权发行场景。这意味着，代币化股票的应用范围可能从首次发行延伸到更完整的股权融资流程。

监管完善仍是放量前提

报道提到，链上原生股票模式要想真正扩大规模，仍需要更完整的监管制度支持。与之相比，当前一些合成型链上股票产品已在巴西、南非等市场流通，但相关监管约束相对有限。

Securitize 方面认为，随着监管制度逐步成形，更多上市公司管理层可能会认真评估链上股权方案。部分企业已经注意到，市场上存在其股票的链上合成版本，这也可能推动它们转向受监管的原生链上替代方案。