美国 6 月通胀数据低于预期后，比特币本周自 6.15 万美元附近反弹，一度逼近 6.5 万美元。不过，链上数据表明，市场在反弹过程中正遭遇来自两类持币者的同步卖压，这可能限制价格继续上行。

长期持有者开始止损离场

链上分析机构 Glassnode 将长期持有者定义为通常持币至少五个月的钱包地址。数据显示，一部分在上一轮高位附近买入的长期持有者，正在借这轮反弹卖出手中比特币，即使仍处于亏损状态。

这类卖出通常意味着，部分深度套牢资金并未把本轮上涨视为趋势反转，而是把价格回升当作降低损失的退出机会。分析人士认为，这反映出部分长期持币者对本轮上涨持续性的信心仍然不足。

短期持有者同步兑现利润

另一边，近期在低位买入的短期持有者也在加快卖出。报道援引分析称，这部分资金当前的获利了结规模已超过每日 400 万美元，节奏与今年 5 月一轮反弹期间相近。

当时，比特币曾短暂升至 200 日均线附近上方，随后市场卖压加重。如今长期持有者止损、短期持有者止盈同时出现，意味着市场上方正在累积更多待消化的抛盘。

  • 长期持有者：反弹中以较小亏损离场
  • 短期持有者：近期低位买入后开始兑现利润
  • 市场结果：价格上行时面临更明显抛压

通胀降温推动反弹

本轮上涨的直接催化剂来自美国通胀数据。美国 6 月消费者价格指数同比上涨 3.5%，低于市场预期的 3.8%；剔除食品和能源后的核心 CPI 同比上涨 2.6%，环比持平。同期公布的生产者价格指数也低于预期。

数据发布后，市场对美联储继续加息的担忧有所缓解，美元指数本周回落，美国国债收益率也同步下行，风险资产因此获得支撑，比特币在周二后明显走强。

油价与地缘局势仍是变量

不过，部分市场人士对这轮由通胀数据推动的反弹能否延续保持谨慎。Bitget 首席分析师 Ryan Lee 表示，6 月通胀放缓很大程度上受到汽油价格下跌推动，而这一走势在数据公布前已经出现逆转。随着布伦特原油回升，以及霍尔木兹海峡局势再度紧张，7 月通胀可能重新承受能源与地缘因素影响。

Wintermute 场外交易员 Jasper De Maere 也认为，虽然通胀数据本身偏利多，但美国对伊朗军事行动持续、中东局势升级，意味着风险偏好未必已经出现稳定改善。与此同时，恐惧与贪婪指数虽有回升，但仍停留在“极度恐惧”区间，显示市场情绪修复仍然有限。