韩国金融服务委员会宣布，即日起暂停所有新增个股杠杆交易所交易产品（ETP）上市申请，并同步收紧保证金、溢折价率和投资者教育要求。监管层此举主要针对近期散户资金集中涌入三星电子、SK 海力士等半导体个股相关杠杆产品后，市场波动明显放大的情况。

保证金门槛上调

按照新安排，投资这类产品所需的基本保证金将从 1000 万韩元提高到 3000 万韩元，计划于 8 月实施。监管部门同时明确，今后只有现金可以计入基本保证金，国债等替代担保资产不再纳入计算范围。

除保证金外，韩国还将收紧交易环节要求。证券公司对 ETF 溢折价率的管理标准将从 3% 下调至 2%。投资者教育时长则从 2 小时延长至 3 小时。个股杠杆产品的最小交易单位，也计划暂时由 1 份提高到 20 份。

半导体个股波动放大

近期，韩国市场密集推出两倍挂钩半导体龙头的杠杆 ETF。由于这类产品在每日收盘前需要进行较大规模的调仓和再平衡，相关买卖盘被认为放大了成分股尾盘波动，未能起到分散风险的作用，反而加剧了短线价格震荡。

Kyobo Life Insurance 权益投资主管 Jason Minsang Kam 表示，这些措施很可能会限制散户投资者买入杠杆 ETF 的渠道，从短期看有助于缓和市场波动。

全球股市面临持仓高位压力

报道同时提到，韩国市场的降温措施也反映出全球权益市场面临的共同问题：在通胀回落、降息预期升温的背景下，利好消息对股市的推动正在减弱。市场关注点正从宏观消息转向持仓水平和企业业绩指引。

多家机构数据显示，当前全球股票仓位已处于较高水平。德意志银行称，系统性策略资金的股票敞口已升至历史高位的第 72 百分位，波动率控制基金处于第 91 百分位。法国兴业银行则指出，在不含大宗商品的全球基金资产中，股票基金占比已升至 64.7% 的历史极值。

摩根大通认为，当前宏观环境对股市仍然偏友好，但在多头仓位已较为拥挤的情况下，市场需要新的催化因素，才能推动下一轮上涨。