比特币周五在6.3万美元附近徘徊，日内一度跌破6.26万美元。市场情绪转弱，风险资产整体回撤，令加密市场承压。

卖压来自老持币者

Glassnode数据显示，流入交易所的比特币中，超过65%来自长期持有者，且这些资金是在亏损状态下卖出。该机构认为，这一特征与过去熊市阶段相似。

Hashkey高级研究员Tim Sun表示，持有一到两年的投资者正在逐步接受亏损并退出。比特币反弹乏力，也让这波卖压更难被消化。

ETF回流仍不够

美国现货比特币ETF周一净流出4.25亿美元，随后两天分别录得1.81亿美元和1.08亿美元净流入。虽然资金重新回流，但规模仍不足以支撑价格。

Farside Investors数据显示，这批ETF自2024年推出以来累计吸引约510亿美元资金。分析人士认为，当前的买盘恢复仍偏温和。

杠杆并未过度拥挤

受访分析师认为，这轮下跌更像是宏观风险偏好降温，而不是比特币自身基本面恶化。全球股市回调、半导体和AI相关资产去杠杆，都在拖累市场情绪。

Sun称，衍生品市场没有出现明显杠杆拥挤，卖压主要集中在现货。Glassnode也指出，若没有更大的外部冲击，当前回落可能继续呈现震荡筑底特征。