Netflix公布二季度业绩后，股价继续走低，并触及52周低点。市场主要担心用户观看时长放缓，以及公司给出的三季度收入预期低于华尔街估计。不过，多位分析人士认为，短期波动并没有改变这家流媒体公司的中长期增长逻辑。

二季度收入略低于预期

公司二季度营收为 125.6 亿美元，同比增长 13%，但略低于市场预期的 125.8 亿美元。同期营业利润率为 33.4%，低于上年同期的 34.1%。

Netflix预计三季度营收为 128.6 亿美元，也低于市场约 130 亿美元的预期。公司同时把全年营收预期更新至 510 亿至 514 亿美元，并维持 31.5% 的全年营业利润率目标。

公司还表示，将减少观看时长透明度报告的发布频率。这一调整也引发了部分投资者对平台活跃度趋势的关注。

回购与现金流仍被看好

接受《财富》采访的 Accuvest Global Advisors 首席投资官 Eric Clark 表示，市场可能忽视了 Netflix 的现金创造能力和股东回报。他提到，公司当前仍有约 270 亿美元回购授权余额，管理层在股价回落时加大回购，被他视为积极信号。

Clark认为，按季度看待 Netflix 容易放大波动，但更值得关注的是下半年用户参与度是否回升，以及广告收入能否继续增长。他表示，广告业务利润率较高，自由现金流表现也较稳健。

在财报电话会上，首席财务官 Spencer Adam Neumann 也表示，公司并不是按季度经营业务，核心目标仍是维持健康的收入和利润增长。

广告与AI被视为后续看点

管理层称，Netflix在全球约 8 亿可触达家庭中的渗透率仍不足 45%，在全球电视观看时长中的占比也只有约 5%。这意味着即便公司体量已大，仍有可继续开发的市场空间。

联席首席执行官 Ted Sarandos 还提到 AI 对内容制作的成本帮助。以纪录片《The American Experiment》为例，其中 17 分钟画面经过 AI 增强处理，制作速度提高一倍，成本降至原来的一半。Netflix预计今年内容支出最高可达 200 亿美元。

Wedbush分析师 Alicia Reese 在 7 月 13 日的报告中维持对 Netflix 的跑赢大盘评级。她认为，更高的广告加载量、自建广告平台带来的定向能力提升，以及直播体育内容，可能推动 Netflix 2026 年广告收入接近 30 亿美元，并支撑利润率目标。她还提到，8 月 3 日上线的短视频合作内容，可能帮助 Netflix 缩小与 YouTube 在用户时长上的差距。