外媒评论认为，以太坊近两年的扩容进展，正在削弱其最具代表性的资产叙事之一。随着交易活动持续转向 Layer2，主网手续费销毁明显下降，ETH 也从合并后一度的通缩状态，回到温和通胀区间。
文章指出，这并不意味着以太坊扩容失败。相反，问题恰恰出在扩容取得了效果：网络使用成本下降，更多交易迁移到 Rollup，主网不再像过去那样持续产生高额手续费，ETH 销毁随之减少。
EIP-1559曾支撑通缩叙事
2021 年 8 月上线的 EIP-1559 改变了以太坊手续费机制。用户支付的基础费用会被直接销毁，而不是全部流向验证者或矿工。网络越繁忙，基础费用越高，销毁的 ETH 也越多。
2022 年 9 月完成合并后，以太坊从工作量证明转向权益证明，新发 ETH 数量大幅下降。文章称，低发行叠加持续销毁，构成了“ultrasound money”叙事的基础，即 ETH 总供应量可能随时间收缩。
Dencun后主网销毁明显回落
转折点出现在 2024 年 3 月的 Dencun 升级。该升级引入 EIP-4844，为 Rollup 提供更便宜的数据发布通道，也就是 blob 交易。文章称，这让 Layer2 成本下降了 10 倍到 100 倍，更多活动因此离开主网。
随着 Arbitrum、Optimism、Base 等网络承接更多交易，原本在主网支付并销毁 ETH 的活动，被转移到费用更低的 Layer2。结果是，以太坊主网的日销毁量从繁忙时期的数千枚 ETH，降到低至 50 至 70 枚。
- 2024 年 3 月：Dencun 升级上线
- 日销毁量：低至 50 至 70 枚 ETH
- 年化净供应增速：约 0.2% 至 0.8%
Fusaka加入blob费率下限
文章提到，2025 年 12 月的 Fusaka 升级加入 EIP-7918，试图通过为 blob 费用设置下限，恢复一部分最低销毁水平。Fidelity 的模型估算显示，如果这一机制更早实施，自 2024 年以来约 93% 的交易日里，累计可增加约 7860 万美元的销毁。
不过，文章认为更深层的问题并未消失。以太坊如果作为基础设施运行得更高效、更便宜，主网就更难维持高销毁；而如果主网重新变得拥堵和昂贵，销毁虽会上升，却又与扩容目标相矛盾。
文章同时提到支持者的反驳。其一，以太坊的设计并非永久通缩，而是让销毁随需求变化；其二，即便回到温和通胀，当前发行速度仍远低于合并前；其三，大量 ETH 被质押，也降低了市场可流通供给。
整体来看，这篇评论认为，以太坊并未失去扩容路线，但“网络越繁忙、资产越稀缺”的旧叙事已经明显弱化。此后市场更关注的，可能不再只是 ETH 是否持续通缩，而是以太坊在稳定币、代币化资产和 DeFi 结算中的实际需求，能否继续支撑其资产价值。