韩国散户此前借着 AI 芯片热潮，大举加杠杆买入本土科技龙头相关产品。随着 SK 海力士和三星电子股价回落，挂钩这两只股票的单股杠杆 ETF 亏损迅速扩大，市场开始关注去杠杆压力是否还会继续释放。

单只产品较高点回落约 70%

据 LSEG 数据，KODEX SK 海力士单股杠杆 ETF 自 6 月高点以来已下跌约 70%，较上市首日也跌去约一半。CNBC 报道称，在 SK 海力士上周出现单日大跌后，韩国网络投资社区出现大量亏损讨论。

KB 金融集团数据显示，自 5 月 27 日韩国推出单股杠杆 ETF 以来，韩国散户净买入规模达到 14 万亿韩元，约合 94 亿美元；外资同期净买入约 2 万亿韩元。这意味着，本轮回撤中的主要损失基本由韩国国内个人投资者承担。

买盘主要来自本地个人投资者

Fibonacci 资产管理公司创始人 Jung In Yun 表示，当前承受亏损的投资者“压倒性地”是国内散户。他还指出，这批买家并不全是新手，其中不少是 40 岁至 50 岁的中年投资者，对杠杆交易和集中持仓科技股并不陌生。

部分市场人士对后续走势仍偏谨慎。Great Hill Capital 董事长兼管理合伙人 Thomas J. Hayes 认为，半导体和存储板块已成为机构与散户共同拥挤的交易，若云计算巨头下调资本支出预期，资金撤出相关板块的速度可能同样很快。

韩国上调交易保证金门槛

杠杆 ETF 在韩国市场扩张很快。牛津经济研究院数据显示，韩国规模最大的 25 只杠杆 ETF 资产，占当地主题基金的比重已从 2026 年初约 15% 升至 6 月的约 30%。

韩国央行上月警告称，散户杠杆炒股规模已升至历史高位，主要由融资借贷推动，且仓位高度集中在半导体板块。央行认为，这类风险暂时不太可能演变为系统性金融风险，但市场一旦调整，杠杆会明显放大波动。

面对近期震荡，韩国监管部门已宣布收紧单股杠杆 ETF 交易规则，将最低现金保证金从此前实际约 3 万韩元提高至 30 万韩元。KB 金融集团全球投资策略主管 Peter Kim 表示，这次亏损再次说明，单股杠杆 ETF 更像投机工具，而不是长期投资产品。