摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，全球市场对多重风险的定价可能仍不充分。战争、财政赤字扩大以及大国关系紧张，仍可能在未来一段时间内对资产价格形成更大压力。

点名地缘冲突与财政赤字

戴蒙在一档播客采访中说，乌克兰和中东局势、美国与中国关系紧张，以及多国军费上升，都会影响全球经济前景。这些因素出现的同时，主要经济体本就面临较高财政赤字，后续融资成本可能继续上升。

他表示，市场很难准确判断这些风险已经反映了多少，但投资者可能低估了多项风险同时升温的后果。若冲突、债务和利率压力叠加，市场承受的冲击可能明显放大。

不看好当前股债估值

戴蒙称，自己目前不会买入长期美国国债。他认为，在财政赤字持续、通胀风险尚未完全消退的情况下，长期美债在当前价格上的上行空间有限，而利率维持高位的可能性不能忽视。

对于股票，他同样保持谨慎。戴蒙表示，如果出现个别具备吸引力的公司，他仍会考虑买入，但不会在当前估值水平上配置更广泛的股票市场。

市场表现仍显韧性

尽管战争、关税和政府债务问题持续存在，金融市场今年以来整体表现仍较稳健。标普 500 指数年内已上涨接近 10%，背后支撑因素包括消费支出延续、通胀放缓，以及投资者对 AI 相关公司的热情。

戴蒙也承认，当前全球经济较过去几十年更具韧性，部分原因是许多国家对单一能源来源的依赖下降。不过他强调，韧性并不意味着风险消失，真正的压力可能在多次冲击累积后集中显现。

在他看来，单一事件未必足以触发明显下行，但如果债务扩张、地缘不稳和更高利率同时推进，市场和经济都可能接近转折点。