外媒援引 Tether 顾问 Gabor Gurbacs 的观点称，比特币在 6.4 万至 6.5 万美元区间并不昂贵，当前价格更多反映的是震荡，而不是见顶信号。他认为，和上一轮周期相比，市场参与者、资金来源和监管环境都已发生明显变化。

市场结构已不同于 2021 年

Gurbacs 的核心判断是，价格虽然回到相近区间，但市场基础已经重组。2021 年高位阶段更多由情绪、杠杆和监管不确定性推动；而到 2026 年，现货 ETF、机构入场通道以及更清晰的政策环境，已经让比特币的定价背景发生变化。

他认为，若高杠杆投机仓位继续出清，市场后续的价格发现过程可能更接近真实需求，而不再主要由短线情绪主导。

ETF 资金继续流入

支持这一观点的数据，主要来自现货比特币 ETF 的持续净流入。SoSoValue 数据显示，7 月 20 日交易日，现货比特币 ETF 单日净流入 2.2692 亿美元，当时比特币价格约为 65142 美元。

上周 5 个交易日，相关产品连续录得正流入，单日规模在 7900 万至 1.81 亿美元之间。此前 6 月出现的流出，已被近期买盘基本抵消。

  • 7 月 20 日单日净流入：2.2692 亿美元
  • 上周连续 5 个交易日录得净流入
  • 比特币 ETF 管理资产接近 791.6 亿美元

机构更看重震荡区吸纳

文章还提到，Bitstamp 图表显示，比特币在此前自约 12.6 万美元高位回落后，于 5.57 万至 5.82 万美元区间形成支撑，随后回到 6.42 万美元附近。包括日线 RSI 在内的指标，被解读为买方力量正在增强。

在这一叙事下，6.4 万至 6.5 万美元不再被视为上一轮周期中的高风险区域，而更像是机构资金愿意继续配置的震荡区间。外媒文章据此认为，华尔街资金正把这一位置视作新的吸纳带，而不是短期顶部。