比特币自 7 月低点反弹约 15% 后，已升破 6.66 万美元，来到更敏感的价格区间。多家机构认为，接近 6.8 万美元后，市场将面临更明确的方向选择，突破与否将影响这轮反弹能否继续。

6.8 万美元成短线关键位

Bitfinex 在最新市场报告中称，6.8 万美元之所以重要，是因为这一位置接近过去五个月买入比特币投资者的平均持仓成本。此前被套的买家一旦接近回本，可能选择卖出，从而形成上方抛压。

这一价格区间也接近 6 月中旬的阶段高点。上一次比特币反弹至这一带后未能站稳，随后一路回落，并跌破 5.8 万美元。Bitfinex 认为，市场首次重新测试这一区域时，价格反应可能较为明显。

ETF 资金流有所改善

从资金面看，现货市场较此前数月已有一定修复。美国现货比特币 ETF 资金流已从持续净流出转向小幅净流入，卖压较前期有所缓和。

不过，Bitfinex 也指出，当前需求恢复仍不充分。无论是 ETF 申购，还是 Strategy 这类企业比特币财库公司的买入力度，都明显低于今年早些时候的水平。这意味着市场情绪虽有回暖，但增量资金尚未全面回归。

按 Bitfinex 数据，比特币目前占现货加密交易量的比重接近 67%，高于一年前约 50% 的水平。资金继续集中在比特币，而非更小市值代币，显示投资者整体仍偏谨慎。

成交与杠杆参与仍偏弱

K33 Research 给出的数据也显示，市场仍处于典型的夏季清淡阶段。其研究主管 Vetle Lunde 表示，机构参与度继续下降，芝商所比特币期货未平仓合约已降至 2023 年以来低位。

与此同时，离岸永续合约仓位变化不大，说明投机交易者并未因近期反弹明显提高杠杆。现货成交同样偏弱。K33 称，比特币 30 日成交量仅为全年平均水平的 62%，而 7 月下旬历来是全年最清淡的时段之一。

过去一周，比特币日均现货成交额约为 23 亿美元，仍徘徊在年内低位附近。K33 认为，这种背景更像是“典型的夏季休眠”：赎回压力较 5 月和 6 月已有缓解，但买盘尚未大规模回归，整体交易活跃度依旧有限。