Zcash近日快速走强，价格一度升至 888 美元，创下 2018 年以来最高水平，随后回落至 843 美元附近。按近四日计算，ZEC 累计涨幅超过 50%，过去 24 小时仍上涨约 7%。

这轮上涨也带动衍生品交易明显放大。加密衍生品数据平台 Loris Tools 显示，ZEC 永续合约未平仓量从 8 月 19 日的 9.625 亿美元升至周一的 18 亿美元，5 天内接近翻倍；24 小时成交量达到 53 亿美元。

合约市场迅速升温

未平仓量反映的是市场上尚未平掉的合约规模。资金费率方面，ZEC 平均 8 小时资金费率为 0.0106%，说明多头持仓需求更强，交易者愿意支付溢价维持看涨仓位。

不过，合约市场过于拥挤也会放大波动。如果价格继续上行，空头可能被迫平仓，进一步推高行情；如果价格回落，杠杆多头也可能集中被清算，带来更快下跌。

ETF申请带动关注

过去一年，随着部分资金寻找比特币之外的替代标的，Zcash 的关注度持续上升。作为隐私币，Zcash 通过屏蔽余额等方式提高交易隐私，与默认公开链上数据的比特币和以太坊不同。

市场关注度在去年 11 月进一步升温。当时灰度提交申请，拟将其 Zcash Trust 转为 ETF。目前，这一申请仍在审查中。

安全事件后完成升级

ZEC 在 6 月曾经历一次剧烈回撤，价格从 635 美元跌至 309 美元。原因是开发者披露，借助 Claude Opus 4.8 发现 Orchard 屏蔽池存在缺陷，理论上可能导致无法被察觉的伪造增发。

随后，开发团队在 6 月推出紧急补丁，并于 7 月启用 Ironwood 升级。该升级停用 Orchard，并加入新的记账保护措施，目标是将潜在异常 ZEC 限制在旧池中。开发者当时表示，无法确认这一缺陷是否已被利用。

矿业布局提供支撑

8 月，获 Winklevoss 支持的 Cypherpunk Technologies 启动 Zcash 挖矿业务。该公司估计，其算力已占全网约 18%。

公司目前持有约 323,394 枚 ZEC，按文中价格估算约合 2.68 亿美元，并计划继续增持，目标是拿下流通供应量的 5%。